埃隆·马斯克周一表示，他将在明年向美国每个孩子赠送一股 SpaceX 股票。他似乎暗示，这份礼物可能会放入 Trump Accounts——他在 X 上发文感谢该项目的设计者之一 Brad Gerstner，称其“帮助实现了这一点”。

但如果这些股票通过新的儿童投资账户发放，这份礼物可能会附带相当多的限制。

马斯克的这一宣布，距离美国财政部公布针对向 Trump Accounts、也称 530A 账户捐赠股票的指南仅过去数周。相关规定包括对所捐股票出售的限制：收到股票的儿童通常在五年内不得出售，即便公司遇到财务困难也不例外。

财政部的临时规定仍可能在公开征求意见后修订，其目标是鼓励股票捐赠。但据 CNBC 采访的律师和慈善专家称，这些规定也赋予捐赠者对儿童投资前所未有的影响力。

在更广泛的慈善捐赠领域，捐赠者通常可以对其捐赠资产的管理方式表达偏好，但最终决定权仍由接收机构或受托人掌握，前美国国税局全国欺诈法律顾问、现任律师 Carolyn Schenck 表示。

然而，在新的 Trump Account 规则下，“是捐赠者在规定礼物的条款”，她说。

马斯克、Gerstner 以及财政部的代表均未回应 CNBC 就这项拟议捐赠提出的置评请求。

根据财政部的数据，约有 7000 万个 Trump Accounts 已经创建，其中超过 6000 万个是通过最近的自动登记措施开设的。Trump Accounts 面向所有 18 岁以下、拥有有效社会安全号码的美国公民儿童开放。

马斯克将成为第二位公开宣布向 Trump Accounts 承诺捐赠股票的慈善人士：SpaceX 总裁 Gwynne Shotwell 在今年夏天早些时候承诺，利用 Trump Account 项目赠送约 200 万股股票。该捐赠尚未发放。

股票出售限制对儿童意味着什么

Trump Account 的受益人在某些情况下并不像其他投资者那样拥有出售的自由。

根据新规，家庭不能拒绝捐赠到 Trump Accounts 的股票，且通常要等到五年期满或受益人年满 17 岁当年年底，以较早者为准，才能出售。在此之前，只有在有限情况下才允许提前出售，例如某些公司重组，或股票被正式从全国性证券交易所退市时；而当出现可能促使投资者卖出的财务或法律问题时，并不在允许之列。

“给家庭更多选择，让他们更有能力持有自己认为最适合自己和孩子未来的资产……这会是件好事，”自由派智库 Cato Institute 税收政策研究主任 Adam Michel 表示。“但这并不真正是那样，因为你无法选择存入孩子账户的资产，而且在五年持有期内你也没有办法卖掉它。”

临时规定还要求，如果任何受赠股票被过早出售，受托人必须尽快购买相同数量、相同类别的股票。

据 Schenck 称，这会在股价于受托人回购前上涨时增加受益人的损失风险，最终成本将由受益人承担。

“如果受托人犯了投资错误，通常关注点是恢复受益人的价值。但在这里，关注点似乎是恢复那只特定证券本身，”Schenck 说。她于 2025 年离开国税局，加入律师事务所 Caplin & Drysdale。

CNBC 了解到，这项回购条款的初衷是迅速纠正交易错误，但相关规定并未明确说明这一目的，也没有将该要求限制在意外卖出情形。

持有规则背后的捐赠者激励

临时规定引用了捐赠者的利益。根据文本，“捐赠者被这样一种希望所吸引：一项附带五年持有期的股票捐赠，可能会让受赠者及其家庭觉得自己与公司的命运息息相关。”

Northern Trust 首席税务策略师 Jane Ditelberg 表示，限制出售几乎消除了捐赠者及其公司面临的风险，即 Trump Account 的受赠者会大规模抛售股票，从而清算足够大的仓位并压低股价。

“当然，对于那些在一家公司中拥有高度集中财富的人来说，如果这些资产还放在他们自己的个人口袋里，这会让捐赠容易得多，”她说。

一般而言，与捐现金相比，捐赠升值股票给慈善机构通常能带来更大的税收优惠，因为捐赠者既可以申报慈善扣除，也能避免为增值部分缴纳资本利得税。

一位财政部官员对 CNBC 表示，这些规则旨在为儿童，尤其是低收入家庭的儿童，建立长期财富，并鼓励捐赠。该官员在书面声明中说：“我们接触过的主要捐赠者都希望帮助儿童建立代际财富，并在财务未来上获得先机。”

财政部表示，正在与从“小额到超大额”的 Trump Accounts 捐赠者进行讨论，但自 Shotwell 7 月宣布以来，尚未确认更多股票承诺。

CNBC 统计到的慈善人士承诺少于十几项，不过约有四十多家大型雇主已承诺为员工子女的账户注资。

在解释临时规则的文件中，财政部提到了 Michael 和 Susan Dell 承诺的 62.5 亿美元现金捐赠，以及未具体说明的“类似捐赠”，同时承认这种捐赠规模是否会持续存在不确定性。文件写道：“目前尚不清楚这种捐赠规模能否长期维持，还是仅仅集中在 Trump accounts 启动阶段。”

股票捐赠的法律问题

Trump Account 资金通常只能投资于低成本指数基金和交易所交易基金。财政部在临时规定中明确表示，直接捐赠的股票不同，因为这并不涉及账户资金用于购买。

但 Ditelberg 表示，法院可能会认定，要求账户持有个股仍然属于一项投资决定——在最高法院推翻 Chevron deference 之后，这一论点可能更有分量。由于 2024 年的这项裁决，法院在法律语言不明确时，不再必须服从联邦机构对法规的解释。

“这些账户将不得不继续持有这些股票，问题在于这是否与法条文本直接相冲突，”她说。“我不能告诉你法院会如何裁决，但我可以说，这里存在挑战空间。”

Ditelberg 补充说，州法律赋予放弃一项资产的权利。她表示，目前尚不清楚 Trump Account 的捐赠程序将如何兼容这一权利。

Schenck 指出，财政部有广泛权力为 Trump Accounts 设定条款，而且正式要求持有这些股票的是财政部，而不是最初的股票捐赠者。

这种安排也不同于传统慈善捐赠。例如，向 donor-advised funds 捐赠股票的捐赠者可以建议资产如何管理，但赞助该基金的慈善机构保留最终控制权，包括出售股票的权力。这也是满足美国国税局对慈善捐赠税前扣除法律标准的要求。

National Philanthropic Trust 首席行政和法律官 Gil Nusbaum 表示：“一个关键原则是，慈善机构必须对捐赠资产拥有真正的控制权，包括决定何时出售的能力，这样这份礼物才算完成的慈善捐赠。”

专家表示，更广泛的问题在于，财政部的做法是否符合国会制定的法律。

Michel 说：“马斯克的礼物会非常慷慨，但这并不能改变国会本意是让这些账户实现分散投资这一事实。允许免税赠与升值资产并不是坏创新，但法律变更应由国会来做，而不是通过行政命令。”