底特律——外界越来越担心，全球汽车行业在进入2027年之际，可能会陷入停滞，甚至倒退。
本十年来，汽车行业——从企业到消费者——表现出意外韧性，但人们担心，成本上升、车辆定价走弱以及市场环境更具挑战性，可能在未来威胁利润和增长。
汽车制造商在美国以外还面临来自中国车企的强势冲击，在部分全面电动化计划收缩后，新产品管线也更为单薄，同时还要应对公司和地区层面的特定挑战。
巴克莱分析师Dan Levy上月在给投资者的报告中表示：“随着投资者关注越来越转向2027年，形势看起来颇具挑战。”他称：“通胀上升、中国压力持续、美国市场对可负担性的担忧，以及全球产量前景持平，都表明盈利增长又将是有限的一年。”
多位华尔街分析师表示，汽车制造商需要持续的价格支撑和更多成本节约，才能抵消通胀、更高的投资支出以及可能走弱的经济，仅仅维持当前水平。
RBC Capital Markets分析师Tom Narayan对CNBC表示：“美国这边稍微乐观一些，而欧洲则非常悲观。整体来看，2027年有些负面情绪。”
指引下调，成本上升
从美国到欧洲再到亚洲，汽车制造商正面临越来越多逆风。
对于美国本土传统车企而言，福特汽车表示，预计明年的业绩将与2026年持平；通用汽车则对其继续实现此前预期的盈利增长变得更为谨慎。
通用汽车首席执行官Mary Barra在10月20日对投资者表示：“我们仍然相信，2027年将是又一个强劲年份，并且会好于2026年，前提是客户需求保持强劲，且大宗商品、物流及其他近期成本压力有所缓和。”
通用汽车首席财务官Paul Jacobson表示，虽然现在下正式预测还为时过早，但公司面临额外的通胀成本，可能会像今年预期的那样，在2027年带来另外20亿美元的逆风。他特别提到大宗商品通胀、物流以及DRAM，也就是动态随机存取存储器芯片成本，都是挑战。
这些芯片是现代汽车的关键部件，应用范围从信息娱乐系统的临时数据存储和实时处理，到安全关键系统。
通用汽车和其他车企一直通过削减成本、提升运营效率以及消费者对高利润车型的韧性需求，来抵消外部压力。不过，企业能做的也有上限。
Narayan说：“能向消费者转嫁的价格是有限的。他们已经处在相当高的价格水平。”
近几周，包括大众、梅赛德斯-奔驰和宝马在内的欧洲汽车制造商，因美国关税、中国车企增长以及成本上升，下调了2026年盈利预期。
最新的是，宝马本周表示，加速重组措施将使其今年汽车业务税前利润率下降2.5个百分点。公司称，这些重组应有助于在2027年产生“积极影响”，并在2028年实现3%至5%的税前利润率。相比之下，宝马去年汽车业务利润率为5.3%，第三季度为3.4%。
克莱斯勒母公司Stellantis在欧洲和美国都有大规模业务，也面临自身挑战。公司正处于重组之中，目标是今年实现低个位数的调整后经营利润率。公司维持了2026年指引，其中包括净营收中个位数百分比增长，以及低个位数的调整后经营利润率。
在亚洲，近年来增长显著的韩国汽车制造商现代汽车在上月末公布财报时，也下调了关键指标。公司将2026年批发销量目标从416万辆下调至400万辆，并将经营利润率目标从6.3%至7.3%下调至5.5%至6.5%。
丰田汽车则是最新季度和前景中的一个例外。作为全球最大汽车制造商，丰田周四将全年营业利润预期上调5000亿日元，约合32亿美元。
丰田业绩受益于日元走弱以及美国市场对混合动力车型的强劲需求。不过，这次营业利润上调是其六个季度以来首次上调。
总体来看，这些盈利和前景变化出现在全球汽车行业产量放缓之际。
咨询与洞察机构GlobalData预计，2026年全球轻型车产量约为9096万辆，较上年下降2.1%。该机构预计明年产量增幅将不足1%。这发生在本 दशक前半段强劲年度增长之后，而那一轮增长主要由中国推动。
警示信号
Cox Automotive称，9月美国新车平均成交价超过5.05万美元，略低于2025年12月创下的5.0614万美元纪录。
高企的车价导致融资期限创纪录且持续时间创纪录，也引发了消费者被新车市场“挤出”的担忧。
根据Cox Automotive的数据，9月美国新车月供中位数达到776美元，为2023年12月以来最高。
Cox Automotive首席经济学家Jeremy Robb在讨论汽车行业第三季度表现时，将整体经济、买家支付能力和借贷成本都视为需要警惕的“黄灯”。
不过，他也提到了一些“绿灯”，例如良好的信贷可得性和就业状况，这些因素可能会给车企和消费者带来一些缓解；许多消费者在日常生活中都需要汽车。
Robb表示，成本上升、利率和燃油价格等逆风，与流动资产和储蓄增长等顺风之间存在一场“拉锯战”，后者帮助抵消了部分额外成本。
Robb在9月24日的一次电话会议上说：“消费者仍然承受财务压力，但汽车需求依然保持韧性，显示出汽车行业比我们在经济其他领域看到的更强的韧性。”他指出，消费者信心仍然偏低。
