AI云计算提供商CoreWeave发布强劲季度业绩，并上调全年收入指引，暂时缓解了市场对这家高负债企业增长放缓的担忧。

公司周二公布，第三季度营收为36.61亿美元，同比增长168%，高于分析师预期的35.6亿美元；每股净亏损为1.27美元，优于市场预期的每股亏损1.46美元。受此消息提振，CoreWeave盘后股价上涨约2%，文中另称该股盘后一度涨超5%，但其年内累计跌幅仍达32%。

营收与利润双双超预期

CoreWeave第三季度调整后EBITDA为22.56亿美元，调整后EBITDA利润率为62%，与上年同期基本持平。调整后运营利润率升至10%。首席执行官Michael Intrator在财报声明中表示，这一双位数利润率较原计划提前一个季度实现。

公司还披露，截至9月30日，收入积压订单约为1325亿美元。报道指出，这一被市场密切关注的未来营收指标凸显了需求的可见度。Intrator表示，未来三个月内预计将收到约90亿美元的客户预付款和押金，为公司运营提供充裕的流动性支撑。

全年指引上调，资本开支同步提升

CoreWeave将2026年全年收入指引从此前最高132亿美元上调至130亿至133亿美元；调整后运营利润指引区间也提升至12.75亿至13.75亿美元，其中值较此前指引上涨约26%。

与此同时，公司上调全年资本开支指引下限，将区间调整为370亿至390亿美元，此前为350亿至390亿美元。

公司表示，这反映了基础设施部署和向客户交付的进度快于预期。公司还将2026年末年化营收运行率目标上调至200亿至210亿美元。

在基础设施层面，CoreWeave本季度新增逾200兆瓦有效功率，总有效功率超过1.7吉瓦，较年初翻倍。已签约总功率超过4.6吉瓦，并将国际布局延伸至印度、印度尼西亚和西班牙，海外签约功率超过1.3吉瓦。

债务负担仍是核心隐患

尽管业绩数据令市场短暂松了一口气，结构性财务压力依然突出。第三季度净利息支出达8.46亿美元，远高于3.79亿美元的调整后运营利润。

D.A. Davidson分析师Gil Luria在接受采访时表示：“其利息支出远高于调整后运营利润——这说明数据中心产生的业务收益不足以偿还不断累积的债务。这是一个存在结构性挑战的商业模式，这正是公司长期承压的原因。”

CoreWeave此前通过大规模融资补充流动性。本季度，公司完成了约42亿美元可转换优先票据的超额发行，并设立了最多3500万股A类普通股的股票市价发行计划，同时完成了26亿美元的DDTL 5.5融资安排。

多重外部压力持续积聚

除业绩亮点外，外部环境的不确定性仍在加剧。报道称，美国中期选举中民主党大胜，对AI基础设施扩张形成新的政策障碍。德克萨斯州候任州长Gina Hinojosa呼吁立即暂停数据中心开发，CoreWeave已致函寻求与其沟通合作。

在客户层面，微软曾是CoreWeave的最大客户，但该公司近期表示将削减资本开支，原因之一是部分匿名AI云计算商出现项目延误，并已收紧对相关项目的监管。

此外，CoreWeave关键供应商兼股东英伟达的首席执行官黄仁勋正面临一项调查。黄仁勋此前曾公开表示，CoreWeave的财务实力“每天都在改善”。

面对外界质疑，Intrator回应称：“市场叙事改变了，市场情绪波动了，人们开始审视AI的建设进程。而我们最新的业绩表明，这家公司正在以正确的方式、以应有的速度运转，并赢得了客户的持续选择。”