美國商務部經濟分析局與人口普查局於9月3日聯合公佈，7月商品和服務貿易逆差為886億美元，較修訂後的6月712億美元增加174億美元，增幅達24.4%。出口降至3107億美元，環比減少66億美元、下降2.1%；進口升至3993億美元，增加108億美元、增長2.8%。貿易逆差的擴大並非單一因素所致，而是出口收縮與進口回升同時發生。

商品逆差增加176億美元至1196億美元，服務順差反而增加2億美元至310億美元。服務貿易繼續提供緩衝，卻不足以抵消商品缺口的擴大。官方還指出，7月資本品進口達到1403億美元，創歷史新高；來自墨西哥和臺灣的進口也分別達到605億美元和257億美元的新高。資本品進口可能對應設備、計算機和生產投資，但僅憑一個月的進口記錄，無法判斷所有新增需求最終都會轉化為更高的國內產能。

月度缺口突然擴大，年內累計仍比去年小

今年前七個月，商品和服務的逆差比2025年同期減少了1884億美元，降幅達29.6%。同期出口增加了2372億美元，增長12.0%，進口增加了488億美元，增長1.9%。這說明7月的明顯反彈尚未扭轉全年累計缺口收窄的格局。月度數據和年初至今的數據看起來方向相反，原因是比較基準不同：前者僅比較6月與7月，後者則將七個月的累計數與去年同期相比。

三個月的移動平均數提供了更平穩的觀察結果。截至7月，平均貿易逆差增加了119億美元，達到785億美元；平均出口減少了64億美元，降至3160億美元，平均進口增加了55億美元，升至3945億美元。與去年同期的三個月相比，平均逆差仍增加了117億美元。由此可見，年內的累計改善在很大程度上受到前幾個月的影响，而最近三個月的邊際走勢再次轉弱。在判斷趨勢時，不能只選擇對觀點最有利的數據來看。

以2017年的不變價格計算，實際商品逆差增加了120億美元，達到1064億美元，增幅為12.7%，低於名義商品逆差17.7%的增幅。實際商品出口下降了1.8%，降至1508億美元，實際進口則增长了3.8%，達到2572億美元。名義與實際之間的差異表明價格變化也在影響金額；分析貿易對實際GDP的影響時，應該優先考慮扣除價格後的數量指標，而在討論企業收入、關稅和美元現金流時，名義金額仍然重要。

國別變化顯著，但不能直接等同於政策效果

7月美國對墨西哥的商品逆差增加72億美元至275億美元，出口減少2億美元至326億美元，進口增加70億美元至601億美元。對瑞士的貿易餘額則從6月的順差29億美元轉為逆差6億美元。同時，對加拿大的逆差減少37億美元至32億美元，出口增加5億美元、進口減少33億美元。各國的月度數據容易受到飛機、藥品、黃金和大型設備等單筆交易的影响，不適用於用一個月的變化來概括長期的供應鏈重構。

本次發布還將2026年1月至6月的商品和服務數據納入更全面的資料後進行修訂。6月商品出口上修3億美元，服務出口上修23億美元；商品進口上修2億美元，服務進口上修3億美元。修訂使6月總逆差基數變為712億美元，也意味著7月174億美元的環比擴大是相對於新基數計算的。月度貿易統計來自海關和企業資料，後續仍可能繼續更新。

統計口徑也值得單獨說明。公佈中的大多數金額經過季節性調整，但沒有扣除價格變化；國別商品數據採用人口普查口徑，商品和服務的總額則按國際收支口徑整理。服務貿易來自調查和估算，公佈時間與商品報關資料並不完全一致。不同表格服務於不同問題，不能將國別商品逆差直接與包含服務的總逆差相加，也不能用未經季節性調整的單月原值替代官方環比數據。

從 GDP 的核算來看，進口在公式中被扣除，是為了去除已經包含在消費、投資或政府支出中的外國產品，並不意味着進口本身就是經濟損失。企業購買海外設備可能會提高未來的生產能力，消費者進口也反映了實際需求。真正需要觀察的是出口競爭力、進口用途、國內替代能力以及相對價格如何共同變化。

貿易逆差擴大常被直接解釋為經濟變弱，但其含義取決於構成。如果進口上升來自企業擴充設備或家庭需求旺盛，它可能與國內活動增強並存；如果出口下降持續，則會拖累本土生產者。7月同時出現資本品進口紀錄與出口回落，給出的信號並非單向的。更穩妥的結論是，商品流動使淨出口在月度層面承受壓力，而全年累計缺口仍明顯小於去年。下一份8月數據計劃在10月6日發布，屆時才能判斷7月是短期波動還是新趨勢的起點。