摩根士丹利預計，聯邦儲備系統在短期內將維持利率不變。該行認為，儘管聯邦儲備系統主席凱文·沃什在傑克遜霍爾年會上的講話傾向於鷹派，但这更像是為後續政策保留空間，而非明確預示新一輪加息。

通貨膨脹數據仍支持觀望

摩根士丹利預計，美國8月核心CPI環比上漲0.23%，核心PPI環比上漲0.20%。該行認為，這樣的通脹數據並不足以迫使聯邦儲備系統迅速轉向更緊的政策立場，反而支持繼續觀察後續數據。

年度核心通貨膨脹率可能被下調

除了月度數據之外，PCE數據修訂也被視為一個重要變量。摩根士丹利預計，修訂後的年度核心通貨膨脹率可能從3.3%降至約3.1%。如果這一變化出現，將進一步緩解通貨膨脹重新抬頭的擔憂。

鷹派表態未必指向加息週期

摩根士丹利認為，沃什近期講話的重點在於維持政策的靈活性，而非向市場傳達即將連續加息的信號。換言之，聯邦儲備系統仍希望在通貨膨脹、就業和金融條件之間保留調整的餘地。

對於市場而言，這一判斷意味著，至少在當前階段，利率政策仍更可能圍繞「維持高位觀察」展開，而不是迅速進入新的收緊週期。