預測市場顯示，民主黨在中期選舉中橫掃兩院的概率接近三分之二，而這恰恰是華爾街預測模型中对美股最不友好的選舉結果。

摩根大通引用预测市场数据称，截至11月1日，民主党同时夺取众议院和参议院的概率为66%。在摩根大通的区间预测中，“蓝色浪潮”（民主党大胜）是唯一一个涵盖指数下跌可能性的情景。其余所有结果——无论是民主党仅拿下众议院、共和党守住两院，还是分裂国会——均指向股市上涨。

對於 AI 板塊而言，民主黨橫掃國會的影響尤其直接。高盛預計，民主黨掌控的國會將對大型科技公司在 AI 開發、安全實踐和數據收集方面展開調查，並推動將數據中心排除在額外折舊、研發抵稅和其他稅收優惠之外，甚至可能提出針對數據中心電力消耗的聯邦消費稅。摩根大通則將此定性為與特朗普捐款相關的商業領袖所面臨的「調查風險」，科技巨頭也在其列。

藍色浪潮：唯一令股市承受壓力的情景

民主黨橫掃兩院的概率在過去數月持續攀升。據摩根大通的數據，10月初這一概率為62％，國會分裂的概率為29％；截至選舉前，國會分裂的概率降至26％，共和黨守住兩院的機會僅剩7％，共和黨在眾議院佔優而民主黨在參議院佔優的概率更低，僅為1％。

摩根大通的情景預測顯示：若民主黨僅贏得眾議院，標普500指數預計將上漲0.5%至1%；若共和黨保住兩院，漲幅預計為1%至1.25%；若出現共和黨掌控眾議院、民主黨掌控參議院的罕見組合，漲幅約為0.25%至0.75%。唯有“藍波”情景下，該行給出的區間包含下跌可能性。

高盛分析師 Alec Phillips 和 Abhay Duggirala 對監管前景得出了相似的判斷。他們預計，任何兩黨 AI 協議都將以自願測試和自我監管為核心，對 AI 公司的負擔有限，全國性數據中心建設在任何選舉結果下都不太可能發生。但若民主黨掌控國會，監管和調查議程將明顯加快。

AI 監管：民主黨議程的核心靶點

摩根大通認為，如果民主黨橫掃兩院，它將毫無疑問地推進 AI 監管立法——儘管實際落實的難度較大，因為特朗普已明確表示不會簽署任何限制 AI 扩張的法案，且民主黨無法在兩院同時達到推翻否決所需的多數。特朗普此前對媒體說，在僵局之下，“我否決一切”。

摩根大通指出，對於看多AI的投資者而言，選後若出現股價下跌，反而可能是買入機會，但風險在於市場可能藉機在AI主題內大規模減倉。

高盛則預計，民主黨國會還可能在財政端施壓：將去年財政一攬子計劃中的支出削減恢復原狀，這將在2027年新增約850億美元支出，其中醫療補助約550億美元、營養項目約180億美元；恢復擴大版平價醫療法案補貼則每年再增約500億美元。

眾議院少數黨領袖 Hakeem Jeffries 根據高盛的報導表示，預計將迅速推進擴大醫保補貼、撤銷關稅並就伊朗戰爭問題舉行投票。

關稅：無論誰贏，稅率都將上升

高盛警告，即便民主党試圖取消部分關稅——最有可能針對加拿大進口商品——實際效果也將有限。

選舉結束後，高盛預計特朗普將公佈針對工業產能過剩的301條款調查結果，該結果與現行的10%至12.5%的強制勞動關稅疊加後，將使各貿易伙伴的關稅稅率基本恢復至最高法院裁定IEEPA關稅違憲之前的水平。高盛預計，美國的有效關稅稅率將因此上升近2個百分點。

這意味著，無論中期選舉的結果如何，貿易摩擦帶來的成本壓力不會因政權更迭而消散，企業供應鏈和利潤率所面臨的不確定性將持續存在。

伊朗：選舉後的軍事風險變量

在地緣政治層面，選舉結果對伊朗局勢的發展具有實質性影響。

摩根大通認為，共和黨的橫掃可能會鼓勵特朗普在伊朗問題上持續施壓，直到達成他認為對美國有利的協議或伊朗妥協為止。如果民主黨掌控國會，則可能削減相關軍事資金，或援引戰爭權力法案要求撤軍——但必須等到新國會於1月就座後才能行動。

摩根大通能源專家 Brendan Henrici 指出，2027年 WTI 原油公允價值互換目前交投於88美元附近，而正常價格區間為65至70美元。這意味著股票投資者可用的石油對沖空間已大幅收窄，摩根大通建議適度增加下行保護「或許較為謹慎」。高盛則剛才上調了布倫特原油預測，以反映供應中斷風險。

民調與早期投票：參議院仍存懸念

高盛將市場預測解讀為民主黨在眾議院的勝率高於90%，在參議院的高於65%，並稱全國選情較2024年已向民主黨傾斜10至11個百分點，市場隱含約236個民主黨眾議院席位。參議院結果則更難判斷。

高盛數據顯示，自2002年以來，共和黨參議院候選人在傾向共和黨的州平均贏得比最終民調高出3個百分點的選票；在競爭激烈的選區，領先幅度不足2.5個百分點的候選人最終只有六成能夠勝出。在共和黨現任參議員席位中，民主黨僅有在北卡羅來納州的一個席位領先超過3個百分點的優勢。

截至上周三，已有超4300万美国人完成提前投票，比2022年同期多出近1000万人，其中德克萨斯州的提前投票增幅達50%，南卡羅來納州為83%。在公佈黨籍登記數據的州，民主黨約有680萬張選票，共和黨約有520萬張，但摩根大通指出，提前投票歷來傾向於民主黨，而選舉當天的投票則傾向於共和黨。

兩家機構對選民關切議題的判斷也存在分歧。摩根大通引用 CNBC 和 Fox News 的近期民調顯示，腐敗問題已超越生活成本成為主要的投票動因；而高盛的 Harris Poll 數據則顯示生活成本仍佔據首位，政府腐敗位居其次，只有2%的選民將 AI 列為首要議題。

歷史季節性：長期來看，選後牛市有據可查

除了短期的不確定性之外，歷史數據為市場提供了一個更長遠的參考系。摩根大通的 Craig Cohen 指出，自1950年以來，標普500指數在每次中期選舉後的一年均錄得上漲，平均漲幅約15%。表現最差的一年出現在1986年中期選舉之後，但如他所述，“這顯然與1987年的市場崩盤關係更大，而非華盛頓的政治動向。”

更具体的數據顯示，標普500指數在中期選舉後三個月平均上漲5.4%，六個月上漲11.4%，九個月上漲12.5%，十二個月上漲14.7%。自1990年以來，六個月、九個月和十二個月的回報均為正值。在倉位層面，摩根大通Delta One團隊表示，其“分裂國會”配對交易組合已攀升至兩年高位。

高盛補充指出，如果民主黨贏得參議院的控制權，特朗普將面臨迅速完成人事任命的壓力，以便在年底前獲得共和黨多數的批准。由民主黨控制的參議院可以阻止他的提名，而特朗普雖然可以在財政部等內閣機構任命代理官員，卻無法在聯邦儲備系統或法院系統中這樣做。