穩定幣發行商 Circle Internet Group 的業績全面超越市場預期，ARC 代幣預售帶來的一次性收入推動調整後盈利能力大幅提升，股價盤前上漲逾3%。
Circle 周三公布2026年第三季度财报：总营收及储备收入为8.65亿美元，同比增长17%，高于市场预期的7.767亿美元；调整后 EBITDA 为3.17亿美元，同比增长85%，远高于预期的2.028亿美元；净利润为2.26亿美元，也显著高于市场预期的9160万美元。公司同时维持2026年全年业绩指引不变。
本季度業績亮點在很大程度上受益於 Arc 区塊鏈主網上線所帶來的 ARC 代幣預售收入。這一非經常性收入來源掩蓋了儲備收入下滑的壓力——後者因利率走低而同比下降8%。同時， USDC 鎖上交易量同比大幅增長49%，顯示出核心穩定幣業務的強勁使用動能。
ARC代幣預售成為本季最大業績變量
其他收入是本季彈性最大的收入來源，同比增長627%至2.07億美元，其中1.82億美元來自ARC代幣預售。
Circle 於9月16日正式啟動 Arc 区塊鏈公共主網，這是該公司自 USDC 發行以來規模最大的產品發布，首日就有超過100家機構及生態建設者接入。同時，Circle 完成了 ARC 代幣的創世鑄造，總供應量為100億枚，成為首家為全新 Layer-1 区塊鏈鑄造網絡代幣的上市公司。ARC 代幣旨在作爲 Arc 網絡安全、實用功能及治理的原生協調機制，網絡計劃於2027年完成向權益證明（Proof of Stake）機制的過渡。
Arc的全球開發者社群目前擁有逾75,000名Arc House成員及10,000名Architect大使，後者在私有主網期間共建造了逾1,200個項目。
儲備收入承受壓力，利率下降侵蝕核心利潤
Circle的儲備收入為6.58億美元，同比下降8%，主要原因是儲備回報率下滑61個基點至3.5%，部分被USDC的平均流通量同比增長8%至733億美元所抵消。
從季度環比來看，儲備收入已經連續兩個季度承受壓力——2025年第四季度的儲備收入為7.33億美元，此後逐季下滑，本季度降至6.58億美元。這一趨勢反映了利率環境對Circle核心盈利模式的持續影響。
分銷成本的改善在某程度上緩解了上述壓力。本季度總分銷、交易及其他成本為4.12億美元，同比下降8％，主要得益於分銷付款的減少，由此帶動收入減去分銷成本後的 RLDC 利潤率上升至52％，同比提升約13個百分點。
USDC 的使用量加速擴張，機構合作密集落地
USDC 本季度鏈上交易量達到13.9萬億美元，同比增長49％，鏈上資產規模較去年同期增長36％。持有超過10美元USDC的「有效錢包」數量達730萬個，同比增長16％。期末USDC穩定幣市場份額為27％。
本季度，圍繞 USDC 的機構合作密集落地。Visa 將其 Visa Direct 穩定幣預充值業務從試點轉入商業部署，通過 Inyo Global 支持客戶以 USDC 在超過180個國家和地區實現準實時跨境支付結算。SAP 生態系公司 Tereina 宣布將 USDC 和 EURC 整合進其企業支付基礎設施，涉及覆蓋全球84%商業交易的 SAP 生態系。三星錢包則已允許符合條件的美國 Galaxy 使用者通過 USDC 向超過60個國家的銀行賬戶匯款。
此外，幣安宣布對 Circle 进行1億美元的股權投資，並擴大與 Circle 的戰略合作伙伴關係，重點面向新興市場推廣 USDC。Circle 的首席執行官 Jeremy Allaire 表示：「機構正基於 USDC 進行建設和擴展，這一趨勢在本季度持續得到證明。」
收購 Tazapay，佈局跨境支付新賽道
Circle支付網路（CPN）本季度年化支付總額達413億美元。為進一步拓展支付基礎設施，Circle與新加坡跨境支付平台Tazapay簽署最終收購協議，預計於2027年完成交割，屆時仍需監管部門批准。
Tazapay的年化支付規模超過250億美元，擁有超過60家銀行及金融科技合作夥伴，本地提現渠道覆蓋超過100個市場，且其約60%的交易量已涉及穩定幣。Circle表示，此次收購將強化其在亞太、拉丁美洲及新興市場的支付發起與結算能力，而這些市場對USDC計價交易的需求正在增長。
裁員約5%，全年指引維持不變
本季度，Circle 完成了約5%的裁員，以優化組織架構與經營模式的匹配度。與此次重組相關的費用約為915萬美元，主要包含通知期薪資、遣散費及員工福利支出。
儘管進行了人員調整，公司仍維持2026年全年的財務指引不變，包括：其他收入31億至33億美元（含ARC代幣預售已確認的收入）；RLDC利潤率41.7%至43.7%；調整後的營運支出57億至58.5億美元。公司同時維持USDC流量在多年週期內40%複合年增長率的中期和長期指引。
