人工智能算力提供商 CoreWeave（CRWV.O）週二公布的第三季度業績超過華爾街預期，並上調全年營收展望。公司同時表示，預計2028年上半年實現調整後盈利，並披露未來融資需求及客戶合同情況，試圖緩解投資者對其債務負擔和業務增長可持續性的擔憂。

財報公佈後，CoreWeave的股價在週二盤後交易中上漲約5%。此前一個月，該公司股價累計下跌超過40%，投資者對人工智能基礎設施投資回報、融資成本及數據中心建設計劃的疑慮持續升溫。

CoreWeave 預計，2026年全年營收將達到130億至133億美元，此前的預測區間為124億至132億美元。最新指引提高了全年營收預測的上下限，反映出人工智能算力需求仍在支撐公司業務擴張。

第三季營收大幅增長近170%，訂單積壓升至1325億美元

CoreWeave 第三季度營收同比增長近170%，達到36.6億美元，高於LSEG統計的35.5億美元市場預期。按LSEG的口徑計算，公司每股虧損0.95美元，好於分析師預期的虧損1.16美元。

彭博社采用的每股虧損數據為1.27美元，同樣優於其統計的1.46美元市場預期。不同機構披露的每股虧損口徑存在差異，但均顯示CoreWeave第三季表現超過市場預測。

更受投資者關注的是客戶訂單增長。截至9月底，CoreWeave的營收積壓訂單規模達到1325億美元，高於6月底的1040億美元，單季度增加了285億美元。

這些積壓的訂單代表了公司未來合同收入的重要來源，也是其為大規模數據中心建設尋求融資的主要依據。

CoreWeave 首席執行官邁克爾·因特拉托（Michael Intrator）表示，公司未來三個月將收到約90億美元的客戶預付款和保證金，為基礎設施投資提供資金支持。

因特拉托在聲明中表示，公司會先獲得客戶合同，再進行相應投資。由於資本支出與已確定的客戶需求相匹配，貸款機構擁有具體的融資依據，客戶通常也會參與支持基礎設施建設。

CoreWeave 表示，未來一年的算力容量已基本售罄，目前客戶需求約為可用容量的10倍。公司需要繼續投入資金，建設更多數據中心並部署人工智能芯片，以履行現有合同。

負債接近469億美元，融資壓力仍是市場焦點

業務高速增長的同時，CoreWeave的資本支出繼續攀升。

第三季，公司的資本支出達到145億美元，高於第二季的94億美元，單季度增加了51億美元。公司還將2026年全年的資本支出預期下限提高了20億美元，最新預計支出為370億至390億美元。

截至9月底，CoreWeave的總債務約為469億美元。其融資模式高度依賴借款來支持人工智能芯片採購和數據中心建設，因此債務規模及資金成本成為投資者關注的核心問題。

此前，隨著市場對人工智能投資回報的擔憂加劇，CoreWeave債券價格持續承受壓力。截至週二，其2031年到期、票面利率9.75%的債券收益率約為15.5%，此前一度升至16.7%。

債券收益率上升意味著公司未來通過類似渠道發行新債可能面臨更高的融資成本，也使市場更加關注其能否以合理的成本完成既定的建設計劃。

針對這一問題，CoreWeave 表示，在現有的收益率水平下，不會進入無擔保債券市場融資。公司認為，現有客戶合同產生的現金流足以償還現有債務，以及履行相關合同所需的新增借款。

公司預計，到2027年底之前需要額外籌集的資本將少於50億美元。這一融資需求預期與其不斷擴大的資本支出形成對比，也使得合同支持的融資安排成為判斷其財務狀況的重要因素。

CoreWeave 同時提出，預計在2028年上半年實現調整後的盈利。不過，這一目標屬於公司未來的財務預測，尚無法消除市場對債務償付能力和現金流的疑慮。

輝達合作關係保持穩定，數據中心建設計劃繼續推進

CoreWeave 是人工智能雲計算領域的重要算力供應商，其客戶包括 OpenAI、微軟和 Meta。該公司通過採購高性能 GPU、建設數據中心並向客戶出租計算資源來獲得收入。

輝達既是CoreWeave的重要芯片供應商，也是其投資者。雙方合作關系的穩定性直接關係到CoreWeave後續算力部署。

因特拉托在財報公布後的採訪中表示，輝達一直都是CoreWeave的重要合作伙伴，雙方在多個業務層面保持密切聯繫，公司沒有理由認為這種合作關係會發生變化。

數據中心項目能否按計劃推進，同樣受到關注。美國中期選舉後，部分新當選官員提出加強數據中心建設監管，市場擔心相關政策變化可能影響項目審批及建設進度。

因特拉托在接受路透社采访时表示，未來數據中心建設預計將面臨更多審查，企業需要更加透明地說明資源使用情況，并加強與當地社區的溝通。

他認為，這些要求可能會影響項目推進的節奏，但預計不會迫使 CoreWeave 對現有的基礎設施建設方式作出重大調整，也不會顯著改變建設成本。

因特拉托還表示，公司不會因為選舉結果而加快國際擴張的步伐。相關的海外業務佈局已經準備了約一年半的時間，屬於既有的發展計劃的一部分。