美国两项主要通胀指标经常被并列讨论，但它们反映的并不是同一件事。对交易市场来说，CPI 往往先触发利率预期变化；对美联储而言，真正对应其 2% 通胀目标的则是 PCE。
统计口径并不相同
CPI 由美国劳工统计局编制，主要追踪城市消费者直接支付的价格。PCE 由美国经济分析局发布，覆盖范围更广，还包括部分由雇主或政府代付的医疗等支出。
PCE 在权重调整上也更灵活。当某类商品涨价后，消费者转向替代品，PCE 通常能更快反映这种变化，因此更接近整体消费结构的实际变动。
美联储目标锚定 PCE
美联储长期通胀目标是 2%，对应的是个人消费支出价格指数，也就是 PCE，而不是 CPI。这意味着判断通胀是否偏离政策目标时，PCE 才是更直接的官方参照。
文中提到，7 月 PCE 同比升幅为 3.7%，核心 PCE 为 3.3%。这也说明，市场常讨论的 CPI 与美联储正式使用的政策指标之间，仍存在明显差别。
CPI 往往先影响资产价格
CPI 之所以更容易引发市场波动，一个重要原因是发布时间通常早于 PCE。交易员会先据此调整对利率路径的判断，并重新定价美债收益率、美元、股票以及加密资产。
通常情况下，若 CPI 低于预期，市场会下调对货币政策继续收紧的押注，风险资产因此获得支撑；若数据偏热，则可能带来相反反应。比特币等资产也常受到这类预期变化影响。
核心通胀仍需结合整体数据
CPI 和 PCE 都提供剔除食品与能源价格的核心指标，用来减少短期波动干扰。不过，整体通胀同样重要，尤其在油价和燃料价格快速上升时，能源成本可能继续传导至运输和生产环节。
通胀变化还会影响实际利率，并进一步改变债券、股票、黄金和比特币之间的相对吸引力。对市场参与者来说，更实用的做法通常是同时观察两组数据：用 CPI 把握最早的市场反应，用 PCE 判断更接近美联储目标的通胀方向。
