油价走高与美债收益率上行，正在加大全球市场波动，但机构资金并未明显撤出股市。多家机构认为，只要经济增长和企业盈利预期仍在，AI 相关投资主线就没有被打断。

美债与油价推高波动

美国 10 年期国债收益率周二升破 5%，全球政府债券抛售随之延续。与此同时，受伊朗战争带来的供应冲击影响，国际油价维持在每桶 100 美元上方。

尽管利率和能源价格双双走高，全球主要股市今年仍整体上涨。标普 500 指数年内上涨超过 10.8%，纳斯达克综合指数上涨 11.8%，道琼斯工业平均指数上涨 8.4%。韩国、日本和欧洲股市也同步走强。

基金经理仍超配股票

美国银行最新全球基金经理调查显示，夏季一度出现的过度乐观情绪已有所降温，但投资者整体仍看好增长和盈利前景，并预计 AI 支出将继续维持高位。

调查覆盖 170 名投资者，管理资产合计 4700 亿美元。结果显示，9 月仍有净 49% 的基金经理超配全球股票。虽然较上月略有回落，但股票仍是最常见的超配资产。相比之下，债券配置降至 2022 年 5 月以来最低水平。

机构继续押注 AI 支出

贝莱德投资研究所表示，收益率上升并不必然与看多风险资产相冲突，关键在于收益率为何上升。如果更高收益率反映的是投资和增长走强，那么更强的盈利能力可以部分抵消融资成本上升的压力。基于这一判断，贝莱德继续超配美国股票和 AI 相关资产。

BRI Wealth Management 投资主管 Toni Meadows 表示，围绕 AI 的“淘金”情绪意味着市场会阶段性重新评估投资方向。她认为，当前出现的质疑未必会打断 AI 叙事，但市场可能经历一轮暂停和重新定价。

Federated Hermes 高级投资分析师 Tej Sthankiya 表示，近期 AI 板块回落为长期投资者创造了机会。不过他指出，短期风险偏好仍明显受利率、油价和地缘局势影响。与此同时，AI 数据中心扩张仍受关键半导体晶圆和电力供应约束，短期内看不到这些瓶颈明显缓解。

瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 则认为，市场更应关注的不是前沿技术开发会不会放缓，而是 AI 需求和商业化能否继续扩大。他表示，更严格的 AI 安全措施可能改变行业竞争格局，但目前提出的方案，还不足以说明 AI 资本开支周期已经结束。