布伦特原油周一上涨逾2%，此前美国总统唐纳德·特朗普拒绝了伊朗最新的和平提议，推动油价重新回到本月中东供应冲击最严重阶段时的水平附近。

据路透社报道，布伦特原油一度升至每桶106.92美元，WTI原油升至每桶94.49美元。特朗普拒绝了德黑兰提出的结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡的方案，不过本周晚些时候预计美伊还将继续会谈。

中东出口正在恢复

据路透社援引Kpler初步数据称，9月中东主要产油国的原油出口回升至约每天1280万桶，创下自2月冲突开始以来的最高水平。

随着沙特和阿联酋增加出口，经霍尔木兹海峡的运输也预计将恢复。此前，海湾地区供应改善曾帮助布伦特在原油突破100美元后回落。

但布伦特现在又回到了106美元上方。

为何油价仍然高企

市场在计价未来的中断风险

交易员并不只是在计价今天的出口量，而是在计价这些流量可能再次中断的风险。

在油市仍然偏紧的情况下，霍尔木兹海峡或地区基础设施一旦再出问题，就可能迅速造成新的短缺。

沙特也面临风险，因为袭击凸显了旨在绕开霍尔木兹海峡的基础设施脆弱性，其中包括一条关键的替代出口路线。

成品油市场同样偏紧。尽管原油供应有所改善，欧洲柴油利润率最近仍创下纪录高位，这进一步说明原油流动恢复与能源价格居高不下之间存在明显脱节。

外交是主要变量

因此，市场计价的是脆弱的恢复，而不是回归正常。

更多原油正在流动，但霍尔木兹海峡仍然脆弱，美伊冲突也尚未解决。

如果本周的会谈能够为更充分地重新开放海峡提供一条可信路径，一部分风险溢价可能会回落。

如果外交再次失败，布伦特站上106美元可能反映出市场正在为更长时间的供应紧张和地缘政治扰动做准备。