Coinbase 现在可以使用 USDC 24小时结算衍生品了。
Coinbase 已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）对 Coinbase Clearing LLC 的注册批准，这让该交易所拥有了自己的受监管清算机构，可用于全额抵押衍生品。
- CFTC 已注册 Coinbase Clearing LLC，可清算全额抵押的期货、期货期权和掉期。
- Coinbase Clearing 完成了公司在美国衍生品业务中的交易所、经纪和清算三部分架构。
- Coinbase 表示，这家新的清算机构将使用 USDC 作为抵押品，并支持全天候结算。
- Coinbase 将继续让外部合作方处理保证金衍生品，以及其计划中的美国单股永续产品。
- Coinbase 在 2025 年 11 月申请 DCO 注册，并于 9 月 28 日获得 CFTC 批准。
Coinbase 于 9 月 28 日宣布，CFTC 已批准 Coinbase Clearing 作为衍生品清算组织（DCO），从而完成了公司在美国受监管衍生品结构中的交易所、经纪和清算布局。
CFTC 名单显示，Coinbase Clearing 自 9 月 28 日起注册生效，获准清算全额抵押的期货、期货期权和掉期。该注册并不赋予这家新清算机构处理 Coinbase 保证金衍生品业务的权限。
Coinbase 将这一新实体称为首个“USDC 原生”清算机构，并计划以 USDC 作为抵押品，支持全天候结算。Coinbase 使用“首个 USDC 原生”这一说法，CFTC 注册名录中并没有这一称谓。
Coinbase 现在掌控其受监管衍生品架构
随着 DCO 注册到位，Coinbase 目前通过三个受监管实体分别覆盖其美国衍生品业务的不同环节。Coinbase Financial Markets, Inc. 作为其期货佣金商（FCM）运营，而 Coinbase Derivatives, LLC 则是公司的指定合约市场（DCM）。
CFTC 显示，Coinbase Derivatives 作为指定合约市场的时间可追溯至 2020 年 11 月 23 日。该业务最初名为 LMX Labs LLC，之后以 FairX 的名义运营，最终在 Coinbase 收购该平台后成为 Coinbase Derivatives。其法律名称于 2023 年 12 月变更为 Coinbase Derivatives, LLC。
在新的清算注册之前，Coinbase Derivatives 一直依赖 Nodal Clear 为通过其受监管交易所交易的产品提供清算。CFTC 的 DCM 记录在 Coinbase Derivatives 的历史注册信息中，仍将 Nodal Clear 列为清算服务提供方。
Coinbase Clearing 让公司获得了另一条路径，可用于落入新 DCO 授权范围内的产品。Coinbase 表示，现在可以直接创建并结算全额抵押合约，同时将交易所、经纪和清算职能保留在关联的受监管实体内部。
Coinbase 总法律顾问 Molly Abraham 将这一批准描述为完成了公司的“端到端衍生品基础设施”。她表示，这一架构将使 Coinbase 能够使用原生 USDC 抵押品和持续结算，将受监管衍生品推向市场。
Coinbase Clearing 可处理全额抵押产品
CFTC 注册的范围比 Coinbase 的整个衍生品业务更窄。监管机构的公开名录允许 Coinbase Clearing 处理全额抵押的期货、期货期权和掉期，这意味着通过新实体清算的产品必须按要求缴纳抵押品。
Coinbase 表示，这家清算机构将使用 USDC 作为抵押品，并支持 24/7 结算。USDC 由 Circle 发行，旨在跟踪美元，这让 Coinbase 拥有一种以美元计价、且可在传统银行营业时间之外流转的数字资产。
公司表示，其清算模式旨在支持可持续连续融资和结算的产品。Coinbase 没有宣布哪些具体新合约会立即转入 Coinbase Clearing，也没有在 9 月 28 日的声明中给出首个合约通过新 DCO 清算的时间。
这一授权是在近一年前提交申请后获得的。CFTC 记录显示，Coinbase Clearing 于 2025 年 11 月 14 日提交 DCO 注册申请。申请材料包括拟议规则手册、监管合规材料、计划中的清算活动摘要以及公司组织架构细节。
截至 9 月 28 日，监管机构已将 Coinbase Clearing 从待注册名单移至已注册 DCO 名录。CFTC 名录称，该批准是通过委员会命令授予的。
保证金衍生品仍将由现有合作方处理
Coinbase 并不打算把所有衍生品都转入自有清算机构。公司表示，现有外部合作方将继续支持其部分保证金衍生品业务，因为新的 DCO 授权仅覆盖全额抵押合约。
Coinbase 计划中的单股永续合约也是将继续使用外部合作方的产品类别。9 月初，Coinbase 提交申请，希望通过其受监管衍生品交易所和经纪业务将单股永续合约引入美国市场。相关申报涉及 Coinbase Derivatives 和 Coinbase Financial Markets，但未设定上线日期。
几天后，据 crypto.news 报道，Coinbase 寻求监管批准推出超过 50 种单股永续合约，标的包括 Nvidia、Microsoft 和 Tesla 等公司。拟议产品将从周一到周五全天 24 小时交易，且没有固定到期日。
这些合约仍需经过各自的监管流程。Coinbase 的 DCO 批准本身并不授权这些拟议的股票永续合约上线，而公司表示，外部清算合作方将继续支持这些产品。
Coinbase 在 CFTC 注册后计划推出更多产品
随着 Coinbase Clearing 完成注册，Coinbase 表示，未来将逐步开发更多全额抵押、受监管的衍生品。公司没有披露最先打算推出哪些合约，也没有给出产品上线时间表。
公司 9 月 28 日的声明称，其目标是加强支撑现有产品的基础设施，同时为未来产品扩展能力。Coinbase 将该 DCO 描述为一项新的内部能力，可用于创建和结算全额抵押合约。
公司的受监管衍生品业务通过收购和新注册不断扩张。Coinbase 于 2022 年收购 FairX，获得了这家受 CFTC 监管的衍生品交易所控制权，该交易所后来成为 Coinbase Derivatives。该交易所最初的 CFTC 指定日期可追溯至 2020 年 11 月。
与此同时，新的 DCO 注册使 Coinbase Clearing 与其他获 CFTC 注册、可处理全额抵押产品的清算机构并列。监管机构当前名录中，与某些全额抵押衍生品拥有类似权限的实体还包括 Gemini Olympus、Electron Exchange DCO、ProphetX 和 Polymarket Clearing。
Coinbase 没有说明其首个合约何时会通过 Coinbase Clearing 结算。对于保证金衍生品和计划中的单股永续合约，公司表示，在这些业务各自的监管安排下，将继续使用现有清算合作方。
