Anthropic 即将到来的 IPO 正开始成形，而这家 Claude 背后公司的招股书新披露的细节显示，其野心已经变得多么庞大。

据路透审阅的一份招股书，这家人工智能公司正准备进行一次潜在的公开发行，估值可能超过 2 万亿美元。Anthropic 目前预计将在 2026 年 11 月美国中期选举之后上市，不过公司尚未宣布明确时间表或发行价格。

Anthropic 在 6 月正式确认，已向美国证券交易委员会秘密提交了一份 S-1 注册声明草案。公司当时表示，发行股份数量和价格尚未确定。

Anthropic 的营收在飙升，成本也在飙升

招股书披露了支撑 Anthropic 估值的强劲增长。公司营收据称在 2025 年增长约 12 倍，接近 46 亿美元。不过，Anthropic 同期也录得超过 80 亿美元的经营亏损，以及接近 420 亿美元的净亏损。

净亏损中的很大一部分来自一项非现金会计费用，涉及与公司估值上升同步增值的融资工具。

基础设施支出可能会成为更大的费用。Anthropic 在 2025 年在算力和基础设施上花费约 73.3 亿美元，并披露未来在云、计算和基础设施方面约 518 亿美元的承诺。

文件还显示出客户集中风险。2025 年，Anthropic 近四分之一的收入来自仅两家客户。

Anthropic 向投资者警告 AI 本身的风险

招股书中或许最不寻常的部分，是 Anthropic 对其业务核心技术发出的警告。

公司告诉潜在投资者，先进的 AI 系统可能会给人类带来“灾难性或生存性风险”。据称，261 页的主招股书中约 80 页聚焦于风险因素，其中包括复杂模型可能表现出不可预测行为，或变得难以控制的可能性。

Anthropic 还在设计一种不寻常的治理结构，旨在在上市后保留创始人控制权。

公司的 7 位联合创始人将控制一个新的 Founder LLC，该实体将指挥一类特殊的 F 类股份，而该股份在重要事项上拥有 50.1% 的投票权。Anthropic 还打算继续保持特拉华州公益公司身份，这种结构旨在让管理层在考虑公司所称公共利益使命的同时，也兼顾股东利益。

总体而言，这些披露勾勒出一场不寻常的 IPO 推介。Anthropic 要求公众投资者为科技史上最大规模的基础设施扩张之一提供资金，同时又警告他们，足够强大的 AI 可能带来投资者此前几乎从未遇到过的风险。