灰度Zcash ETF（代码：ZCSH）过去一个月涨幅超过60%，年内累计上涨约253%。市场重新重视隐私叙事，投机资本从AI板块轮动流入该产品，推动其大涨。

Zcash原生代币ZEC今年涨幅已超过170%；相比之下，比特币今年价格基本停滞。Zcash在设计上可实现用户金融交易的完全隐私化。该币种于2016年问世，但此后隐私叙事热度消退——隐私币给监管机构与交易所带来了合规难题。

随着加密货币主流投资越来越机构化、越来越透明，同时人工智能大幅增强了大规模金融监控和交易分析能力，这两种因素叠加，令隐私主题再度受到市场追捧，也促成灰度Zcash ETF于8月正式上市交易。

对比来看，热门比特币现货ETF IBIT今年下跌约1%；跟踪十大加密货币的BITW下跌5%。而标普500 ETF（VOO）上涨12%，纳指100 ETF（QQQ）涨幅接近22%。