Micron（NASDAQ: MU）在财报公布后的两个交易日里先涨后跌，几乎没有走出太远。创纪录的季度业绩和强劲指引让投资者仍有理由保持乐观，但在过去12个月累计上涨463%之后，MU 新的一周正寻找方向，投资者也在权衡其进一步上涨还有多少空间。

顶级投资者 Oliver Rodzianko 认为，在当前价位上保持谨慎是有充分理由的。Rodzianko 在 TipRanks 上位列前1%的股票专家，他认为，Micron 在经历大幅上涨后，潜在收益与可能损失之间的平衡并不理想。他担心的与其说是公司当前经营，不如说是投资者为那些可能难以持续的利润所支付的价格。

Rodzianko 在谈到为什么 MU 现在不符合他的标准时，把自己的投资理念说得很明确：“我对过山车式的波动不感兴趣。我做这件事，是为了价值在一生中稳步复利增长，直到死亡；如果我把身后事安排妥当，甚至在死后也是如此。这不需要我去赌博；它需要的是能力的缓慢推进。”

这一理念让 Rodzianko 更倾向于那些在未来预期过于乐观时仍能提供更强保护的股票。Micron 目前处于他认为可能接近周期高点的状态，这意味着留给失望的空间更小。对于寻求长期价值且需要较强下行保护的投资者来说，Rodzianko 认为，当前估值并没有提供足够安全边际。

内存价格是 Rodzianko 对 MU 持谨慎看法的重要原因。强劲的 AI 需求和有限供应为制造商创造了有利环境，支撑了较高的营收和盈利能力。不过，随着更多工厂最终带来更大的市场产能，价格可能走弱，同时改变投资者对未来盈利的估值方式。

Micron 确实有一些防御因素，可能让这轮内存周期比以往更持久，包括预计持续到2028年的紧张供给，以及提供采购承诺和一定价格保护的长期客户协议。Rodzianko 承认这些优势，但他仍不愿假设当前环境能够持续到足够遥远的未来。

这种怀疑也改变了他对 Micron 目前看起来便宜的市盈率的看法。在利润处于周期高位时，较低的市盈率看起来可能很有吸引力；但如果未来内存价格走弱，这种估值就会变得不那么诱人。额外的制造产能最终可能压缩盈利，使今天看似便宜的估值事后看来不再那么有吸引力。

Rodzianko 认为，Adobe（ADBE）、诺和诺德（NVO）、Alexandria Real Estate（ARE）以及麦当劳（MCD）等遭遇大幅回调的股票，反而存在更好的机会。它们都经历了明显的股价下跌，让他有机会在市场预期已经反映出相当悲观情绪的地方买入资产。Micron 则几乎提供了相反的情况。

由于 MU 对未来内存下行周期的保护不足，Rodzianko 宁愿等待，也不愿冒险，因此给出持有评级。（要查看 Rodzianko 的历史表现，请点击这里）

不过，华尔街并不同意 Rodzianko 的谨慎看法。Micron 获得强烈买入的共识评级，背后有25个买入和仅1个持有。12个月平均目标价为1,581.40美元，较当前水平约有47%的上涨空间。（参见 MU 股票预测）