Sui 的 Hashi 已在 10 月晚些时候分阶段主网上线前，获得超过 5 亿美元的资本承诺，Anchorage Digital 也加入了 20 多个启动合作伙伴行列。

• Hashi 将于本月上线，合作伙伴承诺资本超过 5 亿美元。
• Anchorage Digital 将通过 Atlas 结算基础设施和 Porto 钱包向机构提供 Hashi 接入。
• 存入的比特币仍留在比特币网络上，Hashi 则在 Sui 上铸造 hBTC 供其金融应用使用。
• 超过 20 个启动合作伙伴包括 BitGo、Bullish、Cumberland、FalconX、Ledger 等全球公司。
• Hashi 使用 MPC、Sui 智能合约和 guardian 层来控制比特币抵押品的流动。

Sui Foundation 在 10 月 8 日表示，Hashi 将允许比特币持有者把原生 BTC 作为抵押品，用于在 Sui 上构建的借贷、借入、信用、金库和结构化金融产品。Anchorage Digital 将通过其 Atlas 结算基础设施和 Porto 自托管钱包提供机构接入，同时计划向该网络提供稳定币流动性。

这 5 亿美元指的是启动联盟的承诺金额。Sui 并未表示这 5 亿美元已经实际存入 Hashi，而且主网上线也尚未推进到可以把该数字视为链上实时总锁仓价值的阶段。

Hashi 将存入的比特币转换为 Sui 上的 hBTC

Hashi 的设计是让比特币继续留在其原生网络上，而 Sui 应用则使用对应资产作为可编程抵押品。当 BTC 进入系统时，Hashi 会以存入的比特币为抵押，在 Sui 上铸造 hBTC。当持有人退出时，hBTC 会被销毁，底层 BTC 则释放回一个比特币地址。

这种结构为第三方开发者提供了一种构建比特币抵押产品的方式，而无需把原始 BTC 作为传统封装代币转移到 Sui 上。Sui 表示，这些应用可包括稳定币借贷、借贷市场、信用发放、自动化金库策略、现实世界资产产品以及比特币抵押债券。具体金融产品将由第三方创建并提供，而 Mysten Labs 开发了 Hashi 的底层基础设施。

Mysten Labs 于 3 月首次推出 Hashi。该项目先在 devnet 上启动，随后于 7 月迁移至全球测试网，供开发者、托管方和金融公司在主网上线前测试比特币抵押应用。Sui 7 月的更新还引入了 Guardian Layer，作为对抵押品离开系统的额外控制。

Hashi 的开发正值其他 Sui 协议为专业资本构建产品之际。根据 crypto.news 相关报道，NAVI Prime 在 Sui 上推出了机构借贷框架，为基金进入该网络的借贷市场提供了另一条路径。

5 亿美元是承诺资本，不是 Hashi 的实时存款

Sui 表示，已有超过 5 亿美元由 Hashi 启动联盟中的公司承诺投入。该联盟目前包含 20 多家公司，覆盖托管、交易、钱包、流动性服务和去中心化金融。已点名的参与者包括 BitGo、Bullish、Cumberland、FalconX 和 Ledger，而 Aftermath、Concrete 和 Fluid 则是预计运营金库的公司之一。

承诺与存款之间的区别很重要，因为 Hashi 还没有完成主网上线。目前没有公开的链上记录显示有 5 亿美元实际存放在运行中的 Hashi 合约中。Sui 将这笔资金描述为一种后续支持，预计将随着参与公司完成集成并开始部署 BTC 或稳定币而支持比特币市场。

更早的 Hashi 公告还列出了其他参与者，包括 Erebor Bank、Fordefi、Blockdaemon、CF Benchmarks、Inveniam Capital 以及若干 Sui 借贷协议。Cumberland、Fluid 和 SwissBorg 在测试网开放前的 6 月加入了联盟。

Sui 表示，此次上线将按阶段推进，这意味着并非所有合作伙伴都会在同一时间变为可用。随着托管方、钱包和应用提供商完成集成，接入范围将逐步扩大。

Anchorage 为机构提供进入 Hashi 的两条路径

Anchorage Digital 作为首日启动合作伙伴加入，计划提供两种接入模式。其一是 Atlas，这是一套面向机构的结算和三方抵押品平台，适用于希望比特币仍处于合格托管安排中、同时参与融资活动的公司。

第二种路径是 Porto，即 Anchorage Digital 的机构自托管钱包。Sui 表示，这一选项面向对冲基金、加密风投基金、矿工、流动性提供者和做市商等机构，适合那些希望在控制自身资产的同时直接接入 Hashi 应用的用户。

Anchorage Digital 首席执行官 Nathan McCauley 表示，上市公司和机构持有大量比特币，但在尝试将其用于去中心化金融时面临限制。他将把 Anchorage 客户接入 Hashi 形容为比特币金融领域的“彻底范式转变”。这一表述代表的是 Anchorage 对计划中服务的看法，并不意味着最终会有多少机构资本流入 Hashi。

Atlas 已经在 Sui 之外用于机构抵押安排。正如 crypto.news 先前关于 Binance 与 Anchorage 场外结算合作的报道所述，Atlas 允许符合条件的交易者将抵押品保留在 Anchorage，同时在其他地方获取交易流动性。Hashi 的整合则把这一基础设施应用到 Sui 上的比特币抵押金融。

Hashi 的开发还伴随一个单独的美国税务问题。Fenwick 的律师在 4 月写道，通过 Hashi 锁定 BTC 并接收 hBTC，“根据他们分析的美国联邦所得税原则，不应构成应税事件”，因为 hBTC 的设计是代表底层比特币的所有权，而不是出售或交换为另一种资产。

Fenwick 的分析属于法律意见，并非美国国税局裁定。税务处理可能取决于交易结构、事实和个人情况，因此该意见并不能保证每一笔 Hashi 交易都会获得相同处理。

Hashi 为比特币抵押品增加额外控制

Hashi 使用多方计算（MPC）以及 Sui 智能合约来控制比特币流动。Sui 表示，存入的 BTC 通过 2-of-2 结构持有，只有在 Hashi 验证者系统和一个独立 guardian 都授权后，抵押品才能离开。

Guardian Layer 充当独立检查机制，可减缓或阻止可疑流动。在 7 月测试网上线期间，Sui 将该系统描述为针对大额转账和抵押操作的额外保障。

Mysten Labs 的技术文档称，Hashi 验证者通过 MPC 共同运行一个阈值 Schnorr 签名器。初始设计预计在少于约 33% 至 50% 的质押权合谋时仍能保持安全，具体取决于最终协议参数。第二个签名器通过云可信执行环境运行，独立执行旨在降低合谋和基础设施风险的政策。

Sui 表示，Certora 已正式验证 Hashi 的智能合约，而 CommonPrefix 对其 MPC 协议进行了密码学审查。更早的开发计划中，Asymptotic、Certora 和 OtterSec 也曾被列为参与该系统安全工作的公司。

Hashi 自身的设计文档指出，其 Move 包是普通的 Sui 包，不属于 Sui 系统框架。每个参与委员会成员都运行独立的 Hashi 节点软件，而协议关键状态则设计为保留在 Sui 上。

Hashi 主网将于本月晚些时候分阶段开放

Sui 表示，主网上线将在 10 月底前开始，随着启动合作伙伴完成集成，接入范围将逐步扩大。第一阶段预计将支持原生 BTC 存入、hBTC 铸造，以及在实际运行的 Sui 应用中使用比特币抵押品。

除 10 月这一时间表外，目前尚未公布单一的公开上线日期。Sui 表示，此次上线将随时间扩展，而不是一次性开放所有集成。

Hashi 的到来，发生在 Sui 于 2026 年大部分时间里持续为借贷、稳定币和比特币增加金融基础设施之后。该网络已经支持其他形式的比特币敞口，crypto.news 也曾报道 tBTC 于 2025 年在 Sui 上线。Hashi 的不同之处在于，它被设计为 Mysten Labs 面向在 Sui 上构建的金融应用所提供的原生比特币抵押基础设施。

当分阶段主网启动后，首批可衡量的数据将包括：已宣布的 5 亿美元承诺中有多少真正进入 Hashi、多少原生比特币被存入、多少 hBTC 被铸造，以及哪些第三方借贷或金库产品向用户开放。