美国国际贸易委员会（ITC）的一纸立案通知，把两家A股龙头立讯精密（002475.SZ）和工业富联（601138.SH）推上了风口。

当地时间10月9日，ITC宣布，就美国电源厂商V代币发行r Corporation（下称“V代币发行r”）提出的专利侵权主张正式启动337调查，主要针对垂直供电系统（VPD）、相关组件及包含上述产品的计算系统。

10月11日下午，工业富联公告称，此次调查涉及公司及3家控股子公司。前一日，立讯精密披露公告称，公司及控股子公司东莞立讯技术股份有限公司被列为被调查方。两家上市公司均表示，对目前生产经营不造成实际或重大不利影响。

就被调查产品所处阶段，工业富联表示，相关产品处于内部验证评估阶段；立讯精密表示，涉案产品主要应用于数据中心领域电源模块与处理器的集成供电方案，目前处于客户验证阶段，尚未进入量产状态。

此次337调查并非针对单一企业的调查。据报道，台达电子、英飞凌、芯源系统（MPS）等服务器产业链企业亦在被诉名单中。在AI数据中心供电架构加速升级的当下，这起尚处立案初期的专利争议，把“靠近芯片的供电”推到了台前。

调查指向“垂直供电”，涉AI供电领域

337调查是ITC依据美国《1930年关税法》第337条开展的调查，主要针对进口产品中的专利、商标等知识产权侵权行为。

本次调查的核心是VPD（垂直供电系统），主要系美国V代币发行r Corporation公司提出的相关专利侵权主张。根据ITC公开信息，此前V代币发行r已多次围绕数据中心电源相关技术向产业链企业发起337调查，目前本次调查尚处于立案初期，ITC尚未就相关侵权主张作出实质认定。

工业富联的公告显示，V代币发行r指控公司及控股子公司FII USA Inc.（工业富联美国股份有限公司）、Ingrasys Technology Inc.（鸿佰科技股份有限公司）、Ingrasys Technology USA Inc.（美国鸿佰科技股份有限公司）侵犯了V代币发行r的一项“垂直供电系统”的专利权。经公司内部核查，本次337调查涉及公司相关产品处于内部验证评估阶段，对公司目前的生产、经营及业绩不造成实质性影响。

立讯精密被调查的产品“主要应用于数据中心领域电源模块与处理器的集成供电方案”。基于“调查涉及的产品处于客户验证阶段，尚未进入量产状态”，公司判断本次调查“预计不会对公司现阶段生产经营及当期经营业绩产生重大不利影响”。

产品被调查是否会对客户验证产生影响，立讯精密的公告未作解释，公告同时提示，本次337调查尚处于立案阶段，案件裁决结果存在不确定性。

第一财经记者查阅立讯精密2026年半年度报告，全文未出现“垂直供电”或“VPD”表述。但在“通信与数据中心业务”的“电源管理”部分，公司明确表示正在抢抓AIDC供电架构由12V向48/50/54V机架级方案及800V高压直流演进升级趋势所带来的产业机会。

具体到电源产品的出货情况，立讯精密已规模化量产出货的是DC-DC低压服务器模块电源；本次涉案的VPD属电源模块与处理器进一步集成的更前沿环节，公告明确其尚未量产。

相比之下，工业富联的半年报只有一处提及“电源”，公司称：“依托垂直整合优势，自动化水平及智能制造能力持续提升，当前已涵盖整机柜设计、液冷散热、电源管理等关键环节，可为客户提供一体化算力解决方案。”

就应对措施，两家并不相同。立讯精密表示，公司已第一时间启动对所涉专利及相关产品的研究，正积极组织技术、法律及业务团队，结合此前相关案件的应对经验，制定具体应对策略和工作计划；后续将积极应诉，持续推进相关专利技术分析、产品方案评估及必要的技术优化，并加强与相关客户及供应链合作伙伴的沟通。

工业富联则表示，公司通过组建知识产权部门、配备相关专业人员，积极开展知识产权的申请、保护和维权工作；此外，公司筛选供应商时，也要求供应商提供不侵权保证及相关技术的许可使用及授权，以避免公司权益受到任何专利市场竞争的影响。公司称将持续跟踪案件后续动态，审慎评估该事项对生产经营可能带来的影响，坚决维护公司及全体股东的合法权益。

立讯精密战略投入能否如期落地？

立讯精密在半年报“展望2026年全年”部分提出：随着消费电子核心客户新品及ODM/JDM项目持续导入，通信与数据中心领域高速电连接、光连接、热管理及电源管理等重点项目加速量产落地、Leoni整合效应和汽车电子全球客户拓展的新增业务进一步释放，公司前期战略投入有望在下半年逐步转化为增量成长动能。

本次调查所涉的电源管理，正是这段展望中并列提及的四个方向之一，立案调查会否拖累前期战略投入的落地，是投资人关注的重点。

把公告与半年报的口径交叉比对，可以作一个区分：半年报中已明确“规模化量产出货”的是DC-DC低压服务器模块电源，且已实现从三次电源到一次电源的规模化量产出货。而“面向未来两年的高功率算力场景的高压和特高压电源产品解决方案”，公司用的表述是“正积极布局”。

具体到业务情况，立讯精密今年上半年的通信与数据中心业务实现营收166.09亿元，同比增长49.66%，毛利率17.29%；同期公司整体营收1745.04亿元，同比增长40.16%，毛利率11.78%，电源管理是这一大类业务的四个方向之一。

根据披露，这一业务板块的收入增长来自高速互联、热管理与电源管理的共同推动，其中铜互联持续推进224G、448G及下一代更高速率布局，光互联上半年实现800G量产出货，热管理液冷产品已量产并在北美核心客户端加速导入，预计下半年和明年将分别实现取得供应商资格、小批量交付、大规模量产等不同阶段进展。

就工业富联而言，其被诉主体中包含了两家注册于美国境内的子公司。公司主营产品涵盖服务器设备、数据中心设备、云计算等，其中AI服务器出货量大幅上升是上半年业绩增长的主要推动力。不过，公告并未拆分涉案产品的收入占比或客户归属，相关影响仍待观察。

对于这起调查的性质，市场存在不同解读。有券商研报认为，此举实为V代币发行r针对全球近20家企业的常规专利收费博弈，并非定向制裁；立讯涉案VPD产品尚处送样期，对当期利润影响不足1%。公司被诉本身反证其VPD技术已突破北美客户验证。

本次调查尚处立案初期，最终走向仍存不确定性，对立讯精密与工业富联而言，其数据中心电源业务后续的量产与客户导入节奏，仍将是市场持续关注的焦点。