尽管印度央行正在努力放缓贬值，但资金外流和不断上升的能源账单预计仍将持续给印度卢比带来压力。

过去几天里，在印度储备银行（RBI）最新措施的帮助下，卢比已从每美元96.79卢比回升至95卢比附近。不过，策略师表示，这些措施只能带来短期缓解，预计该货币将在今年年底和2027年年中进一步走弱，甚至不能排除跌至每美元100卢比的可能。

S&P Global Market Intelligence亚太经济主管Hanna Luchnikava-Schorsch告诉CNBC，RBI的举措会放缓卢比贬值，但无法“完全抵消来自高企油价、更大的经常账户赤字以及充满挑战的全球资本流动环境所带来的基本面压力”。

她所在机构预计，印度货币到2026年底将交易在每美元97卢比左右，到2027年年中为每美元98卢比。总部位于新加坡的大和证券（Mizuho Securities）也预计，卢比将在2026年末和明年初跌至每美元98卢比，Mizuho APAC宏观策略主管Vishnu Varathan告诉CNBC。

RBI行长Sanjay Malhotra周二在接受印度本地媒体Moneycontrol采访时表示：“RBI决心尽一切必要努力，确保外汇市场有序运行。”

遏制外汇投机

上周六，印度央行宣布了一系列措施，使押注卢比的投机交易成本更高，并限制已取消外汇衍生品合约的重新预约。央行还开设了一个特别窗口，满足三家国有石油营销公司的全部日常美元需求，将这类交易与现货市场隔离开来。

HDFC Securities研究主管Devarsh Vakil告诉CNBC，这些措施提供的是“短期到中期的稳定，而不是长期的结构性支撑”。

这些举措出台前几个月，央行在6月推出了一项名为Foreign Currency Non-Resident（Bank）存款的特别计划，为非居民印度人向印度银行存入外币提供激励。

Nomura在周六的一份报告中表示，虽然这一计划使RBI的外汇储备增加了1050亿美元，但全球不利环境迫使央行在现货市场进行“激进”干预，以对冲卢比压力。

印度经纪商Ambit Capital在周三的报告中称，自8月30日该计划结束以来，卢比兑美元已下跌1.9%；而RBI通过“卖出美元”来遏制跌势的干预，已导致截至10月2日外汇储备减少510亿美元。

报告称，FCNR-B以及6月宣布的其他货币互换措施，已带来2000亿美元的远期美元承诺，削弱了RBI的有效储备覆盖，“使卢比更容易进一步贬值”。

报告还补充说，印度的进口覆盖月数约为6.2个月，创下自2013年美国“Taper tantrum”以来的最低水平。

2027年前景

印度仍是全球增长最快的主要经济体之一，但也是最容易受到伊朗战争引发供应中断影响的国家之一。这个南亚国家约85%的燃料需求依赖进口，而在战争爆发前，霍尔木兹海峡是关键供应通道。

高能源成本，加上由于风险厌恶情绪和缺乏人工智能投资主题，外国投资者从印度资本市场创纪录撤离，持续令卢比承压。

印度总理纳伦德拉·莫迪上月呼吁民众避免出国旅行和购买黄金，以缓解本币压力。5月，在伊朗战争给经济带来的风险上升之际，他也曾发出类似呼吁。

Luchnikava-Schorsch表示，卢比走向每美元100卢比“并非不可能”，并补充说，如果油价进一步上涨、投资组合资金外流重启、经常账户赤字扩大至超出当前预期，这一情景可能会出现。

根据印度存管机构NSDL的数据，截至10月13日，外国投资组合投资者今年已抛售价值325亿美元的印度直接股票。

印度公司Anand Rathi Global Finance助理董事兼财资主管Harsimran Sahni表示，在截至2027年3月的财年里，卢比可能仍将承压。

他说：“企业应加强对冲策略，并对外币敞口进行压力测试。”他补充说，RBI的干预可以降低波动性，但无法“无限期”抵消外部失衡。

他表示，如果持续的资本外流与高企的原油价格以及不断扩大的经常账户赤字同时出现，卢比可能会向每美元100卢比的水平移动。