Hyperliquid 的 HYPE 已成为 Mult代币发行in Capital 对冲基金中的最大持仓，而这家投资机构也重申，其重点仍是加密资产，而不是单独押注人工智能。

• HYPE 目前是 Mult代币发行in 最大的对冲基金持仓，但其仓位规模未披露。
• Mult代币发行in 6 月的研究已经将 HYPE 列为其最大流动性基金投资之一。
• 9 月的钱包报告追踪到与 Mult代币发行in 相关的转账流向 Coinbase Prime，但并不能确认已经完成卖出。
• Paradigm 扩大的投资授权仍同时保留加密、人工智能和机器人。

Bloomberg 报道称，Mult代币发行in 的普通合伙人兼风投联席负责人 Spencer Applebaum 将 HYPE 认定为该基金的最大持仓，但没有披露具体规模。

Mult代币发行in 对 HYPE 的最大持仓来自数月来的持续持有

Applebaum 告诉 Bloomberg，Mult代币发行in 是在公开市场买入 HYPE 敞口的，并且通常会持有公开交易资产数年。他拒绝透露该仓位的具体规模。

在采访中，Applebaum 表示，Mult代币发行in 将继续投资数字资产，因为公司在加密领域具备专业能力。他质疑将区块链与人工智能强行建立联系的做法。

Mult代币发行in 自己在 6 月 25 日发布的投资文章，已经披露了更早的持仓信息。公司表示，它在 2026 年初建立了较大仓位，并持续加仓，称 HYPE 是“我们流动性基金中最大的持仓之一”。

这篇由 Applebaum、Shayon Sengupta 和 Tushar Jain 撰写的文章将 Hyperliquid 描述为一个面向高速交易设计的区块链和去中心化交易所。其投资逻辑集中在平台从加密衍生品扩展到其他金融市场的潜力。

正如 crypto.news 先前报道，Mult代币发行in 6 月的估值模型在基准情景下预测，到 2028 年 HYPE 价格将达到 319 美元。相关报道指出，买入从 2 月开始，研究发布后还出现了为期三天的禁止交易期。

6 月的报道还将这一预测与 Hyperliquid 早前的经营结果联系起来，援引 Mult代币发行in 估算称，2025 年该平台收入为 8.73 亿美元，交易量为 2.9 万亿美元。报道记录显示，当年用户数从约 30.1 万增长到 92.3 万，未平仓合约达到 60 亿美元。这些都是用于投资论证的历史数据。

6 月时，Mult代币发行in 将 HYPE 描述为其流动性基金中最大的持仓之一。Applebaum 在 Bloomberg 采访中将其称为最大持仓，但没有披露该仓位在组合中的权重，也没有说明配置如何变化。

Mult代币发行in 的 319 美元预测建立在盈利和供应假设之上

在完整的 6 月研究报告中，Mult代币发行in 预计到 2028 年年化收益约为 80 亿美元，并采用 20 倍估值倍数。按此计算得出的估值为 1600 亿美元，再除以调整后的 5.02 亿枚代币供应量，得出高于 319 美元的价格。

该报告还基于不同的衍生品市场增长和去中心化交易所市场份额假设，给出了 109 美元的熊市情景和 689 美元的牛市情景。这三个数字都是 6 月发布的投资情景，并不是已实现回报，也不是 10 月新发布的预测。

在风险方面，Mult代币发行in 提到了去中心化和治理、监管、竞争、HyperCore 与 HyperEVM 之间的互操作性、代币稀释以及坏账。关于坏账的讨论中，该公司警告称，流动性不足的市场以及穿透清算线的缺口，可能让协议承担损失。

较短的投资文章将其扩张逻辑与涵盖大宗商品和股票指数等资产的 HIP-3 市场联系起来。文章还把预测市场、期权和投资组合保证金列为进一步的增长机会，同时承认这项投资面临监管和技术风险。

与 Mult代币发行in 相关的转账并不能证明其卖出了 HYPE

9 月的报道在披露 Mult代币发行in 公共投资逻辑的同时，也记录了与该机构相关的转账流向 Coinbase。Lookonchain 认为，9 月 24 日有一笔 130,331 枚 HYPE 的存入，价值 1215 万美元，归属于这家投资管理公司。

这家链上分析机构称，自 7 月 28 日以来，累计流入 Coinbase Prime 的 HYPE 达 423 万枚，按记录的转账价格计算价值约 2.85 亿美元。Coinbase Prime 提供机构级托管和执行服务，因此这些存入并不能证明 Mult代币发行in 随后卖出了这些代币。

现有转账报道并未给出完整的对冲基金资产负债表，也没有对买入、提币和剩余持仓进行核对。因此，若据此声称 Mult代币发行in 持仓持续扩大，就超出了已披露证据所能支持的范围。

另一起机构买入出现在 9 月 25 日关于 Hyperliquid Strategies 采购的报道中。Lookonchain 将一个钱包与这家纳斯达克上市的资金管理公司关联起来，并称其在 16 小时内买入了 494,200 枚 HYPE，价值 4580 万美元。

同一钱包在此前一个月内累计买入 551 万枚 HYPE，价值约 4.76 亿美元。上述买入涉及的是一家上市资金管理公司，而不是 Mult代币发行in 风投团队的已披露再配置。

根据 9 月报道，截至 6 月 30 日，该公司在完成 6.47 亿美元股权融资后，持有约 2930 万枚 HYPE，价值 19 亿美元。

Paradigm 的 AI 扩张仍保留加密投资授权

据 7 月 9 日关于其公告的报道，Paradigm 通过承诺募集了第四期基金，规模为 12 亿美元。联合创始人 Matt Huang 和管理合伙人 Alana Palmedo 于 7 月 8 日宣布了这只基金。

该公司表示，这只基金将投资加密、人工智能、机器人及其他科技领域，同时继续支持开发市场和金融系统的公司。公告中提到的与这一策略相关的案例包括 Hyperliquid、Kalshi 和 Tempo。

同一报道还提到，Framework Ventures 在 6 月募集了 4 亿美元的第四期基金，投资方向包括加密、人工智能、机器人和能源初创公司。Haun Ventures 则在 5 月募集了 10 亿美元，用于加密基础设施、代币化和 AI 代理。