要点

• 尽管季度盈利更强，通用汽车股价仍下跌5%
• 这家车企授权新的200亿美元股票回购计划
• 成本上升和生产中断令投资者担忧

尽管公布第三季度调整后营业利润增长22%，并宣布新的200亿美元股票回购计划，通用汽车（NYSE: GM）股价仍在10月20日下跌近5%。

周二交易时段，该股一度在78.67美元附近交易，跌幅约4.9%。投资者更关注制造成本上升和生产中断，而不是这家车企更强劲的财务表现。

根据通用汽车官方财报，第三季度营收达到500.2亿美元，同比增长2.9%；调整后息税前利润（EBIT）增长21.6%，至41.1亿美元。

通用汽车宣布200亿美元回购，利润增长22%

该公司公布调整后每股收益为3.70美元，较一年前的2.80美元增长32.2%。归属于股东的净利润为33.4亿美元，而去年同期为13.3亿美元。

受北美盈利能力较强的汽车业务支撑，通用汽车调整后汽车自由现金流达到58.8亿美元，同比增长40%。

公司在完成此前60亿美元授权后，同时批准了一项新的多年期200亿美元股票回购计划。

截至9月底，通用汽车流通股数量为8.49亿股，低于2024年底的9.95亿股。公司积极回购股票，说明股票回购可以通过减少流通股数量来提高每股收益。

不过，这项新的授权并不意味着通用汽车已经额外回购了200亿美元股票。该计划没有到期日，也可以被暂停或终止。

为何通用汽车股价在强劲业绩下仍下跌？

投资者似乎越来越担心这家车企在迈向2027年时的盈利能力。

通用汽车将全年调整后EBIT预期收窄至145亿至155亿美元，低于此前的140亿至160亿美元区间。调整后每股收益指引目前为12.75至13.75美元。

尽管两项预测的中值都略有上调，但公司面临钢铁、铝、物流和电脑芯片成本上升的压力。

路透社报道称，今年大宗商品和物流压力合计可能约为20亿美元；如果成本维持高位，2027年也可能面临类似敞口。

挑战还延伸到生产端。通用汽车预计，在为重新设计的雪佛兰Silverado和GMC Sierra皮卡改造工厂时，将出现临时停产，这会削弱短期卡车交付量。

油价上涨也在加剧这些压力，因为这会提高运输成本，并可能影响消费者对车辆的偏好。

在更广泛的股市波动背景下，这些担忧也随之而来，投资者越来越关注通胀、借贷成本和企业盈利指引。

通用汽车股价能否在2027年反弹？

首席执行官玛丽·巴拉对公司长期前景仍持乐观态度，强调了重新设计的皮卡、运营效率提升以及软件收入增长。

巴拉在致股东信中表示，通用汽车预计到2026年，与软件和服务相关的递延收入将接近75亿美元。

公司还预计，明年其皮卡产品线的Super Cruise采用率将增加4倍至5倍。

通用汽车改善后的现金创造能力，与一些资本密集型企业面临的融资挑战形成对比，但更强的流动性本身并不能消除经营风险。