要点

• Webull计划于11月在美国推出加密货币永续期货
• Kalshi将提供受监管的交易和清算基础设施
• 比特币合约将率先上线，后续计划进一步扩展

在线券商Webull于10月20日宣布，将从11月起向符合条件的美国客户推出加密货币永续期货，并与受监管的衍生品交易所Kalshi合作，扩大杠杆数字资产交易的可及性。

根据公司官方公告，首批产品将包括比特币和部分加密货币，预计在2026年底前进一步扩大可用范围。

此次扩张标志着加密衍生品交易向美国监管框架内迈出又一步。长期以来，永续期货在美国面临的限制通常高于离岸交易所。

Webull与Kalshi合作推出美国比特币期货

根据协议，永续期货将挂牌在KalshiEX LLC上，该平台是受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场。

交易将通过Kalshi Klear LLC进行清算，后者是一家受CFTC监管的衍生品清算组织。

Webull将通过现有的Webull Futures账户为客户提供接入，前提是客户符合资格并获得期货交易批准。

这一安排使Webull能够在不新建完整期货交易所或清算所的情况下扩展其衍生品业务。

今年早些时候，CFTC批准了Kalshi上的比特币永续期货，为没有传统到期日的加密合约铺平了道路。

随后，Kalshi又推进了XRP和山寨币永续合约，进一步扩大其拟推出的衍生品产品线。

Webull尚未确认上线时还会提供哪些其他加密货币。

加密永续期货市场规模超过90万亿美元

永续期货允许交易者在不购买标的加密货币、也不持有固定到期日合约的情况下，获得对资产价格的敞口。

与传统期货不同，永续合约通过周期性资金费率支付来帮助其价格接近标的资产。

这类产品可以支持杠杆做多和做空，但当市场走势不利时，杠杆也会增加被强制平仓的风险。

Webull美国首席执行官Anthony Denier表示，全球永续期货交易量在2025年超过90万亿美元，这说明了公司希望进入的市场规模。

不过，这一数字指的是交易量，而不是投资者实际投入的资本规模。

此次上线也发生在传统金融平台争夺数字资产交易业务、机构对受监管加密衍生品兴趣上升之际。

另一家提供商Blockchain.com最近也提交了CFTC注册申请，计划扩大其在美国的期货和预测市场业务。

Kalshi面临竞争与监管审视

Webull的入场之际，已有成熟衍生品运营商对加密永续期货的监管处理方式提出质疑。

CME Group此前曾挑战支持这类产品的框架，认为其设计和审批流程引发了重要的监管担忧。

其首席执行官Terry Duffy也警告过杠杆风险，尤其是对于面临突然强平和反复资金成本的散户交易者。

这些担忧反映出更广泛的争论：永续期货究竟应当获得与传统交易所交易期货相当的待遇，还是应适用不同的监管要求。

与此同时，Kalshi正通过机构交易合作和加密货币衍生品业务，逐步超越其最初的预测市场业务。