简要来说

• Neocloud 是专门的云服务商，例如 CoreWeave 和 Nebius，它们向 AI 实验室、初创公司和大型科技公司出租 Nvidia GPU 集群。
• 许多公司带有加密背景：CoreWeave 最初做以太坊挖矿，而比特币矿商已与微软、亚马逊和 Anthropic 签下价值数十亿美元的 AI 托管协议。
• Gartner 预测，到 2030 年，超过 80% 的供应商将不再独立运营，2026 年 10 月 neocloud 股票因此遭到抛售。

训练和运行现代 AI 模型需要巨大的算力，其中几乎全部来自图形处理器（GPU）。在过去十年里，大多数时候，租用服务器意味着去三大“超大规模云厂商”之一：Amazon Web Services、Microsoft Azure 或 Google Cloud。随着 ChatGPT 热潮引发 GPU 争夺，一类新公司开始出现，满足这股需求，这就是 neocloud。

Neocloud 是专门的云服务提供商，只做一件事：为 AI 训练和推理出租 GPU 算力。推理指的是运行已训练好的模型来回答请求。它们从默默无闻的初创公司，成长为拥有数十亿美元合同的上市公司，而且与加密行业的渊源很深。CoreWeave 起步于以太坊矿工，而一波比特币矿商如今正把耗电巨大的站点改造成 AI 数据中心。

这篇指南介绍什么是 neocloud、它们如何运作、主要参与者是谁，以及为什么它们的股价在 2026 年 10 月大幅下跌。

什么是 neocloud？

Neocloud 是面向 AI 的基础设施即服务（IaaS）提供商。超大规模云厂商会出售数百种服务，从数据库到电子邮件托管都有；而 neocloud 主要出售大型高端 GPU 集群的使用权，以及在这些集群上运行 AI 工作负载所需的网络、存储和软件。CNBC 将它们描述为“以服务形式提供支撑人工智能的 GPU 访问”的企业。

最知名的 neocloud 包括：

• CoreWeave（纳斯达克代码：CRWV）：有 Nvidia 支持，是最大的纯粹 neocloud。该公司于 2025 年 3 月上市。
• Nebius Group（纳斯达克代码：NBIS）：总部位于阿姆斯特丹，由俄罗斯科技巨头 Yandex 的国际业务拆分而来。
• Lambda、Crusoe 和 Fluidstack：私有持股的 GPU 云服务商，不过 Lambda 正在为计划中的 IPO 进行最后一轮融资。
• IREN：一家从比特币矿商转型而来的 AI 托管商，如今运营自己的 AI 云。

Neocloud 是公司，不是区块链，因此它们不发行原生代币。它们的股票在传统证券交易所交易。

你知道吗？

CoreWeave 于 2017 年开始使用 GPU 挖掘以太坊。以太坊在 2022 年转向权益证明后，网络上的 GPU 挖矿结束，CoreWeave 便把硬件转向 AI 和云业务。

neocloud 如何运作？

Neocloud 模式归结为三种稀缺资源：芯片、电力和资本。

• 芯片。 Neocloud 会购买大量 Nvidia GPU，并把它们组网成专为 AI 设计的集群。能优先拿到新一代 Nvidia 系统，是一大卖点。
• 电力和空间。 AI 集群需要数百兆瓦电力以及液冷。Neocloud 要么自建数据中心，要么从场地方租用“带电外壳”，其中包括转型为 AI 托管商的比特币矿商。
• 资本。 GPU 很贵，而且贬值很快。Neocloud 通常通过债务为其融资，债务往往以芯片本身以及长期客户合同作担保。

AI 实验室、大型科技公司和初创公司等客户会签订多年协议，预留算力，或者按小时按需付费。Neocloud 的收入来自 GPU 带来的收入与购买、供电和融资成本之间的差额。

薄弱环节在于折旧。在 2026 年第二季度财报中，CoreWeave 报告折旧和摊销接近 14 亿美元，而营收约为 26 亿美元；Nebius 的折旧和摊销约为 2.6 亿美元，而营收为 5.82 亿美元。

neocloud 有什么特别之处？

Neocloud 的竞争点在于速度和专注。超大规模云厂商会把 GPU 分配给多种服务，包括自家的 AI 产品；Neocloud 则可以快速交付大型、专用的集群，并且其软件调校更偏向 AI，而不是通用计算。它们最大的客户中，有些本身也是超大规模云厂商，这些公司在自有数据中心跟不上需求时，也会租用 neocloud 算力。

这个行业也给比特币矿商提供了第二次机会。根据 Bernstein 的数据，在截至 2026 年 7 月的两年里，矿商通过 19 笔交易签下了约 7 吉瓦的电力容量，交易对象包括超大规模云厂商、neocloud 和芯片制造商，总价值超过 1,350 亿美元。这还不到矿商规划中 30 吉瓦电力管线的四分之一。真正重要的资产是电力：矿商已经拥有土地、电网接入和许可，而这些通常需要数年才能获得。

你知道吗？

TeraWulf 与 Anthropic 签署了一份为期 20 年的租约，涉及其肯塔基园区。该交易预计将带来约 190 亿美元收入，超过了 TeraWulf 当时的全部市值。

谁在与 neocloud 合作？

• Microsoft：neocloud 算力的重要买家之一，其中包括与 IREN 签订的一份约 97 亿美元、为期五年的 GPU 云合同。
• Amazon Web Services：与比特币矿商转型而来的 AI 托管商 Cipher 签署了一份为期 15 年、约 55 亿美元的租约，用于 AI 算力。
• Google：为 TeraWulf 和 Cipher 运营的网站上的 Fluidstack 租约付款提供担保。
• Anthropic：这家 AI 实验室从 TeraWulf 租用算力，并通过 Fluidstack 从 Hut 8 租用算力。
• Nvidia：neocloud 的主要芯片供应商，也是 CoreWeave 的投资者。

有 neocloud 代币吗？

没有。Neocloud 是传统公司。最接近的加密对应物是去中心化物理基础设施网络（DePIN），例如 Render、Akash 和 io.net。这些项目使用代币来支付 GPU 计算费用，并奖励提供算力的人。它们瞄准的是同一市场，但采用的是点对点模式，而不是公司自有数据中心。

在哪里可以买到 neocloud 股票

CoreWeave（CRWV）、Nebius（NBIS）和 IREN（IREN）都在纳斯达克交易，可通过主流券商买卖。其他几家已上市、由比特币矿商转型而来的 AI 托管商，包括 TeraWulf、Cipher、Hut 8 和 Core Scientific，也能让投资者接触到 AI 托管业务。原生于加密生态的算力代币，如 Render（RENDER），则在主要交易所交易。所有这些资产都应被视为高风险、高波动资产。

neocloud 的未来

这个行业正面临巨大压力。2026 年 10 月 14 日，Gartner 预测，“成本压力和缺乏差异化商业模式”将迫使超过 80% 的 neocloud 供应商到 2030 年停止独立运营。Gartner 还估计，如果 AI 提供商继续按当前速度支出，到 2030 年底，超过 3.5 万亿美元的 AI 基础设施支出可能面临减值风险。

信贷市场也开始紧张。到 2026 年 10 月 21 日，CoreWeave 的无担保债务收益率约为 15%，其债券违约保险成本在一个月内上升了 30%。该公司股价在 10 月下跌 29%，市值约为 340 亿美元，而 2025 年的峰值约为 900 亿美元。Nebius 同期下跌 27%，尽管其净债务要少得多；IREN 下跌 32%。

看多的理由仍然存在。CoreWeave 联合创始人 Brannin McBee 表示，公司 2027 年几乎全部产能已经售罄，合同还延伸到 2028 年及以后。无论 neocloud 最终保持独立，还是被更大的玩家收购，对 AI 计算的需求仍然很高。真正的问题在于，这些公司能否从中赚到足够的钱来偿还债务。

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本文仅供信息参考，不构成投资建议。

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