Advanced Micro Devices（NASDAQ: AMD）、Archer Aviation（NYSE: ACHR）和Joby Aviation（NYSE: JOBY）看起来像是一组不太可能放在一起的公司。毕竟，一家是推动人工智能热潮的半导体巨头，另外两家则在努力把“飞行出租车”送上天空。不过，它们有一个共同点：三家公司都在对可能改变各自行业的技术进行大手笔押注。

不过，股市对AMD的态度远比对两家飞行出租车公司友好。尽管AMD在10月下跌约14%，但该芯片制造商年内仍上涨了148%。这轮大涨反映出投资者对人工智能的热情，不过，近期市场也因对行业资本开支承诺的担忧而对其股价形成压力。

与此同时，飞行出租车行业今年对投资者而言要冷淡得多。Archer Aviation股价在2026年下跌约48%，而竞争对手Joby Aviation的跌幅更大，约为64%。两家公司都在推进电动飞机商业化，但如此陡峭的跌幅也显示出，市场对这些仍有大量证明工作要做的项目已经失去耐心。

AMD的人工智能涨势面临现实检验

AMD今年表现强劲，投资者押注其有能力在先进AI处理器市场挑战英伟达。数据中心芯片需求仍是其增长前景的核心，而与大型科技公司的合作不断扩大，也强化了市场对未来营收的预期。

不过，10月提醒投资者，即便是最大的赢家也难以免于抛售。市场担心科技公司如何为其AI基础设施投资融资，这给半导体股带来了压力。AMD偏高的估值也加剧了这种不安，尤其是在投资者等待其11月3日财报之际。

值得关注的一点是，AMD正在推出下一代MI450 AI芯片，预计这将成为公司扩张的核心。该处理器是与OpenAI和Oracle等客户计划中的大规模部署的一部分，出货预计将加速至2027年。不过，AMD已警告称，提升产量可能会压低毛利率，这意味着更高的销售额未必会立刻转化为更高的盈利能力。

尽管Cathie Wood一直在减持AMD，但华尔街分析师仍认为该股还有上涨空间。根据30个买入和6个持有评级，AMD目前的共识评级为“强力买入”；其12个月平均目标价为663.28美元，较当前水平意味着约25%的上涨空间。（见AMD股价预测）

Archer Aviation的大计划并未拯救股价

尽管在电动飞机研发方面取得进展，Archer今年以来仍累计下跌48%。本月早些时候，公司完成了在旧金山湾上空的空中出租车飞行，展示了其Midnight机型的能力，同时继续推进商业载客运营。

公司还通过一项涉及波音航空业务的拟议收购，向客运之外的领域扩张。8月，Archer宣布计划收购Wisk Aero、Insitu和SkyGrid，其中Insitu预计将贡献超过2亿美元的年收入。该交易已于9月通过一项重要的反垄断审查障碍，预计将在年底前完成。

不过，投资者仍有多项理由对Archer的财务前景保持谨慎。商业认证和制造扩张都需要大量资本，而波音相关交易也引发了对潜在股权稀释的担忧。法律纠纷又增加了另一层复杂性，其中包括10月Vertical Aerospace就Archer的Midnight飞机提起的专利侵权反诉。

Archer下一份财报预计将于11月9日发布，可能为投资者更清楚地展示其商业化进展。除了最新财务结果外，投资者还会关注FAA认证进展、启动客运服务的时间表，以及公司在扩大飞机生产时预计将消耗多少现金。

Joby通往商业飞行的道路仍然漫长

Joby的处境同样艰难，不过公司仍在向商用飞机认证推进。在第二季度，公司报告称其已进入FAA审批流程的第五也是最后阶段。Joby还表示，当时有5架飞机在飞行，另有12架在生产中，为扩大制造做准备。

然而，这些进展尚未说服投资者相信商业运营很快就能带来利润。Joby继续在认证、飞机生产和基础设施方面大举支出，第二季度现金使用额约为2.02亿美元。尽管公司截至6月底持有23亿美元现金及投资，但其资金需求仍然可观。

法律问题也给Joby本就充满挑战的市场表现增加了负担。10月早些时候，该公司因与航空供应商Aerosonic相关的商业秘密纠纷而面临1.169亿美元陪审团裁决的后续影响。除了融资和商业化时间表方面的担忧，这一打击也压制了投资者情绪。

Joby预计将于11月9日公布第三季度财报，这将为投资者再次评估其迈向商业运营的路径提供机会。除了财务结果外，投资者还会关注FAA认证进展、启动客运服务的进展，以及公司的现金储备情况。

与Archer不同，Joby尚未获得华尔街分析师的广泛支持。根据2个买入、3个持有和3个卖出评级，该股目前的共识评级为“持有”（即中性）。不过，其平均目标价为10.06美元，意味着未来一年仍有约115%的上涨空间。（见JOBY股价预测）

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