作者：Julian La Picque，Forbes Councils 成员。Julian La Picque 是 Chiliz 集团首席财务官，Chiliz 是 Fan Tokens 的创建者。

职业体育球队的全球总价值估计约为 5000 亿美元，但几乎没有这部分金融价值能让帮助创造价值的球迷参与其中。顶级俱乐部的所有权份额主要在少数富裕个人和机构投资者之间私下交易，而那些填满球场、推动转播协议的支持者，得到的往往只是门票和周边商品，却很少能真正持有俱乐部未来的金融权益。

这一差距正在缩小。随着私人资产持有和转让基础设施的演进，稀缺资产、日益重要的媒体版权、不断扩大的全球受众以及持久的球迷忠诚度，共同帮助职业体育确立为一种颇具吸引力的资产类别。代币化如今或许能为扩大这种所有权参与创造新机会。

球迷对部分所有权感兴趣

Chiliz 委托 OnePoll 于 2026 年对美国、英国、意大利、西班牙和韩国的 5000 名足球球迷进行的一项调查显示，球迷确实对球队所有权感兴趣。77% 的受访者表示，拥有俱乐部的金融权益会让他们感觉与俱乐部更紧密相连，72% 的人表示，他们会有兴趣购买一种提供小额所有权的数字资产。

当然，这些投资兴趣指标不应与实际需求混为一谈，但值得注意的是，受访者中近三分之一已经在关注自己俱乐部的年度财务报告。

机构资本正在进入体育领域

一波亿万富翁和投资公司正在买入球队，其中包括一笔创纪录的 125 亿美元湖人队交易、一个包括杰夫·贝索斯在内的财团收购利物浦 40% 股权、教士队 39 亿美元出售，以及一笔接近 96 亿美元的海鹰队交易。

机构投资者和球迷的动机显然不同，但这两类发展都指向一个更广泛的转变：体育特许经营权正越来越多地被视为不仅是文化机构，也是金融资产。

球迷能否从参与走向所有权？

2024 年，沃特福德足球俱乐部成为首家向球迷出售真正数字股权的俱乐部，但当时并没有将其与其他球队或司法辖区连接起来的监管通道。虽然这一案例并未建立起一个流动性资产类别，但它表明，面向有兴趣的球迷，分拆体育球队所有权的技术和监管要素是可以被组装起来的。

数字球迷资产已经帮助支持者与球队的关系超越门票和周边商品，引入了数字互动、参与和奖励。但参与并不等于所有权。提供实用功能和访问权限的代币，与代表球队经济权益的受监管证券，本质上是不同的。

代币化究竟改变了什么

真正的金融创新，并不只是把俱乐部股权放到区块链上。它有可能改变最低投资规模、分配模式以及少数股权的可转让性。分割化可以让对一家价值数十亿美元的特许经营权的权益，以更小的单位来表示；而受监管的数字基础设施则可以让投资者更容易在多个市场完成准入，并简化所有权记录、转让和其他公司行动。对俱乐部而言，这可能打开新的少数资本来源。

但代币化不会凭空制造流动性，也不会把糟糕的投资变成好投资。一项证券即便可以数字化转让，也可能买家稀少、买卖价差很大、价格发现不佳。代币化的少数股权仍然只是少数股权，投资者仍需评估估值、分配、稀释、治理权、少数股东保护、法律所有权结构以及俱乐部的底层经济状况。

这会成为私募市场代币化的试验场吗？

体育拥有稀缺资产、全球受众、情感投入极强的社群，以及数千亿美元的底层企业价值。如果代币化能够在体育领域证明其可带来有意义的资本形成和真正的二级市场流动性，那么其影响可能会超越体育本身，并支持代币化资产在更广泛经济中的采用。

真正的考验不是俱乐部能否把股权搬到链上，而是它们能否围绕这些资产建立起运转良好的资本市场。

本文所提供的信息不构成投资、税务或财务建议。就你的具体情况，请咨询持牌专业人士获取建议。

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