要点：

• SEC工作人员将Canton Coin认定为数字商品
• 特定的程序化代币铸造获得有条件的监管宽免
• 去中心化治理成为SEC分析的核心

美国证券交易委员会（SEC）公司金融部已将Canton Coin（CC）认定为数字商品，并为其发行提供有条件的监管宽免，这为区块链网络在无需证券注册的情况下分发代币提供了一个具体案例。

在11月3日发布的一封无异议函中，SEC工作人员表示，对于Canton Network验证者和应用提供方的某些程序化铸造活动，他们不会建议采取执法行动。

这一决定建立在该机构3月发布的加密货币分类框架之上。该框架将数字商品与通过证券投资合同发行的资产区分开来。

SEC为何将Canton Coin视为数字商品

这一回应源于10月30日代表Canton区块链协议开发方Digital Asset Holdings提交的一份申请。

SEC工作人员强调了两个特征：Canton的原生代币价值来自网络活动和供需动态，而该区块链的运行并不依赖一个拥有决定性控制权的中心方。

这些发现与该机构11月发布的去中心化治理指引高度一致。

根据Digital Asset的提交材料，Canton Coin用于支付网络同步费用，并奖励提供基础设施或应用服务的参与者。

新代币会根据可衡量的活动进行铸造，包括验证、交易排序和应用使用。

该提交材料还称，持有CC不会自动产生被动收益，也不会赋予持有人对Digital Asset利润或资产的权利。

治理结构也是一个重要考量。Digital Asset和Canton Foundation都无法单方面更改协议参数，任何修订都需要至少三分之二的Super Validator运营方批准。

Canton Coin的监管宽免实际涵盖什么

SEC工作人员的立场仅适用于Digital Asset申请中所述情形下，由Super Validator、Validator和应用提供方进行的程序化铸造。

其涵盖的潜在执法建议涉及《证券法》第5条和《交易法》第12(g)条，这两项条款与证券注册要求有关。

不过，这一回应并不授权未来所有Canton Coin发行，也不意味着所有代币分发都可豁免于证券法。

与Coinpaper关于SEC与CFTC问题的解读文章所探讨的广泛议题不同，这封信针对的是一个特定网络和发行机制。

SEC明确警告称，不同事实可能导致不同判断。

该机构还澄清，这封信反映的是工作人员的执法建议，而非最终的法律结论。

为何这一决定对机构级区块链采用很重要

Canton在机构代币化领域的存在感日益增强，金融公司需要交易隐私、合规控制和互操作性。

10月，存管信托与清算公司（DTCC）推出了一项涉及Canton的代币化服务，将区块链基础设施与代表约30万亿美元市值的证券连接起来。

Canton今年早些时候还吸引了受监管的投资产品，包括Bitwise在欧洲推出的一只交易所交易产品。

与此同时，Ripple扩大了其机构托管服务，以支持Canton Coin及相关代币。