- 伯恩斯坦在發現超過900億美元的人工智慧基礎設施機會後，上調了主要比特幣礦商的評級。
- 礦工們現在控制著超過 14 吉瓦的帶電電力容量，這對人工智慧超大規模資料中心來說極具價值。
- 市場開始不再只關注礦工的算力，而是更重視他們的電力基礎設施和人工智慧託管潛力。
華爾街開始意識到這一點。比特幣礦工或許無意間打造了最有價值的建築之一。企業在人工智慧基礎設施領域。
伯恩斯坦公司在得出結論認為該行業的真正價值越來越來自能源基礎設施，而不是比特幣挖礦本身之後，對IREN、Riot Platforms、CleanSpark和Core Scientific發布了新的「跑贏大盤」評級。
這種轉變意義重大。礦工的定價不再僅基於哈希率和產量，比特幣分析師現在根據電力容量、電網接入和長期人工智慧託管合約來評估它們的價值。
權力是新的稀缺品
多年來，比特幣礦工積極獲取廉價能源合約、農村土地、變電站和電網連接，以降低挖礦成本。當時，這看起來像是純粹的挖礦行為。加密貨幣最佳化.
如今，這些資源對於迫切需要足夠快速的電力和資料中心基礎設施來支援爆炸性成長的運算需求的AI公司來說，變得至關重要。
比特幣礦工它們共同控制著超過 14 吉瓦的預先保障的電網容量，這使它們擁有巨大的優勢，因為超大規模企業面臨著基礎設施瓶頸和與新能源連接相關的多年延誤。
在某些地區，傳統的併網時間現在長達七年。而擁有已通電礦場的礦業公司則可以快得多。
人工智慧正在改變礦工的價值
伯恩斯坦的新估值模型直接反映了這種轉變。該公司現在採用分部估值法，將人工智慧承包的發電廠估值定為每兆瓦約300萬美元，而不是主要關注採礦經濟效益。
根據伯恩斯坦的分析，Core Scientific與CoreWeave簽署了一項龐大的長期人工智慧託管協議，成為最大的受益者之一。光是這項協議就涵蓋了12年內約590兆瓦的容量，預計將產生近100億美元的收入。
根據伯恩斯坦的說法，人工智慧基礎設施目前約佔Core Scientific企業價值估算的86%，而比特幣挖礦本身只貢獻了一小部分。
比特幣挖礦正在成為副業
一些分析師現在認為，幾家大型礦業公司未來的大部分收入可能來自人工智慧和高效能運算基礎設施，而不是加密貨幣挖礦。
這徹底改變了投資邏輯。礦工們正日益轉型為集能源和資料中心於一體的混合型公司，而比特幣挖礦只是他們的副業。
兩者的經濟模式也存在根本差異。長期人工智慧託管合約能夠提供持續、可預測的現金流，而挖礦收入則具有高度週期性，直接與比特幣價格和網路難度掛鉤。
基礎設施正在贏得市場話語權
更廣泛的結論是：比特幣礦工可能多年來無意中建構了現代科技中最具戰略價值的資產類別之一：連接到電網的帶電基礎設施。
哈希率最終可能會商品化。但可擴展的電力、獲準使用的土地、冷卻系統和運作中的變電站等資源卻很難複製。
而現在，隨著人工智慧公司競相以超過供應速度的速度獲取基礎設施，華爾街終於開始將這一現實反映在股價上。
