週四，隨著美國債市走強，iShares 20年期以上美國國債ETF（TLT）錄得至少一個月來的最佳盤中反彈，期權市場的兩個角落也出現了一些不那麼顯眼、但對債券多頭同樣重要的動作。

在股票市場，週四開盤約一小時後，圍繞道富公用事業精選行業 SPDR 基金（XLU）的一系列期權押注，使得該基金的期權成交量達到30日均值的10倍。CBOE LiveVol 數據和 SpotGamma 提供了這一信息。

這些交易圍繞着一筆100萬美元的賭注展開，賭注是公用事業板塊不再下跌，甚至開始反彈。隨著債券下跌、利率上升，公用事業股一直受到重創，因為這個高股息板塊的紅利對固定收益資產的吸引力面臨更大競爭。

具體來看，一名交易員賣出了5,000份1月中旬到期的、執行價為39美元的看跌期權，收取了69.5萬美元；同時又賣出了相同數量、同一天到期的、執行價為42美元的看漲期權，收取了40萬美元。交易發生時，XLU的股價略高於39美元，這意味著到期時其最大回報區間在39美元至42美元之間。

雖然這筆交易並非對公用事業板塊的大幅上漲進行激進押注，但它表明，一些交易員認為該板塊可能已經跌至底部，利率也可能已經見頂。此外，這也是圍繞這對對利率高度敏感的板塊、持續一週的期權資金流變化的結果。根據 ThinkOrSwim 的數據，XLU 與10年期美國債收益率的30日相關係數為負0.94。

Barchart 資料顯示，看跌期權的交易量相對於看漲期權的比例在上月底一度升至2.67，為5月以來的最高水平，隨後在上周回落，因為交易員開始轉向買入看漲期權。SpotGamma 表示，在週四的交易時段，約有74,000份看漲期權被買入，而看跌期權只有4,500份。

其他暗示利率見頂的押注

這筆公用事業交易並非唯一一筆暗示債券拋售正在放緩的「低調期權交易」。當天稍晚，在芝加哥商品交易所的債券交易場內，有人下達了一筆440萬美元的交易，押注短期利率將出現反轉。

一位在場交易員私下分享了這筆交易，他稱有人買入了100,000份3月到期、96/96.12看漲價差的SOFR期貨合約，當時這些合約的交易價格約為95.51。這是在賭注隔夜利率將回落至6月以來未見的收益率水平。

這名交易員說：「今天看漲買盤非常強大，在明天就業報告公佈之前，這裡的成交量也很大。10年期收益率一度升破5.3%，然後就出現了反彈。」