Dintlha tsa Botlhokwa

• 儘管指數下跌，標普500中的多數股票仍錄得上漲
• 等權重股票表現優於傳統基準
• 對 AI 支出的擔憂引發了大規模市場輪動

華爾街在10月結束時再次遭遇痛苦的科技股拋售，但在這些頭條新聞背後，市場上正在發生一些令人意外的變化。美國最大的一批上市公司中，多數其實在增值。

標普500指數10月下跌0.9%，儘管其成分股中有72%在當月收高。同時，Invesco S &P 500 Equal Weight ETF約上漲5%。

AI股票拖累了標普500指數，而多數公司股價上漲

10月份的拋售主要集中於那些在人工智能基礎設施和科技支出方面敞口較大的公司。

Alphabet當月下跌18.7%，Meta下跌15.2%，美光科技下跌16.9%，輝達下跌10.4%。

投資者越來越擔心，科技公司正投入數千億美元用於AI芯片、數據中心及雲基礎設施。

當英特爾因未達預期的業績指引而在單日內暴跌近29%後，這種擔憂進一步加劇。Coinpaper對英特爾的分析探討了製造問題和其他領域疲弱的的需求，以及這些如何可能抵消與AI相關的強勁增長。

即便輝達季度營收同比翻倍，華爾街仍然擔心其客戶的支出能力，這也使其承受壓力。

正如 Coinpaper 對輝達的報道所強調的，對 AI 芯片的強勁需求，並不一定能保護一隻股票免於估值下跌。

不過，在科技股下跌的同時，投資者正轉向經濟的其他板塊。

根據 Nasdaq Dorsey Wright 的數據，必需消費品板塊10月上漲約11%，創下了有記錄以來的最佳單月表現，公用事業和醫療保健也吸引了資金流入。

結果就是，市場同時上演著兩種截然不同的故事。

為何72%的股票上漲，標普500指數卻仍下跌？

答案在於標普500的編制方式。

與每間公司影響力相同的指數不同，標準版標普500是依據市值對企業進行加權。

因此，一家市值5萬億美元的公司，對指數的影響遠大於一家市值200億美元的公司。

到10月時，該指數的前十大成分股約佔其總市值的40%。

這種集中度意味著，少數幾隻超大型市值科技股的大幅下跌，足以抵消數百家較小公司的上漲。

等權重指數的運作方式則不同，它在定期再平衡時大致給予每隻成分股相同的權重。

因此，更多公司的上漲將對其表現產生更大的影響。

10月份的對比將這一點表現得格外清楚。

傳統標普500指數下跌0.9%，而等權重版本則上漲約5%，儘管兩者追蹤的基本上是同一批公司。

10月市場輪動對投資者意味著什麼

這種分化挑戰了「頭條指數下跌就意味著大多數股票都在走弱」這一假設。

它也說明，持有寬基指數基金並不等於消除了集中度風險。

持有標普500、納斯達克100以及科技主題 ETF 的投資者，可能在不經意間對於同一些公司持有相當大的敞口，即便這些投資看起來已經分散了。

近期納斯達克的拋售表明，當投資者轉而反對 AI 的支出時，這種集中度會多快放大損失。

与此同时，蘋果重新成為全球最有價值的公司，顯示即使在科技巨頭之內，投資者也變得更加挑剔。