原創 ｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

香港首批穩定幣牌照終於落地了。

4 月 10 日下午 5 點，香港金管局宣告將首批穩定幣發行人牌照授予兩家機構，分別是匯豐銀行以及碇點金融科技有限公司（由香港渣打銀行、香港電訊和安擬集團成立的合資公司），同時其表示根據兩家機構目前的業務計劃，香港受規管的穩定幣將於今年年中至下半年陸續推出。

金管局總裁餘偉文表示：「批出穩定幣發行人牌照是香港數位資產發展的重要里程碑。監管制度提供一個有序的營運環境，讓穩定幣發行人在應用創新科技的同時，妥善保障用戶權益和管控相關風險,使香港穩定幣生態圈健康、負責任和可持續地發展。

先前消息，香港金管局已於 2026 年 3 月中旬完成首批申請的最終審核，金管局共收到 36 份申請，首批牌照計劃發放2~3張，監管標準嚴格。此前 OSL集團（863.HK）被認為有望拿下一張牌照，但今日遺憾落選。

OSL集團今日表示，對香港金融管理局依據《穩定幣條例》頒發首批穩定幣發行人牌照表示歡迎，並將繼續與各方持份者緊密合作，積極參與香港合規穩定幣的生態建設。

歷時兩年，香港合規穩定幣終於落地

香港首批穩定幣牌照發放，標誌著香港穩定幣監管制度的實施進入了新階段。然而，這張穩定幣合規牌照真正落地，市場整整等了兩年，因此這也是香港在金融創新與監管安全之間精密博弈後所達到的成就。

時間撥回到兩年前，2024 年 3 月，香港金融管理局（HKMA）正式推出“穩定幣發行人沙盒安排”，這是香港穩定幣監管走向實操化的重要起點，市場看到了香港監管對加密金融的開放態度，因此當時也吸引了包括傳統金融巨頭和原生 Web3 企業在內的多家機構申請參與沙盒實驗。

同年 7 月，經過 4 個月的審核，HKMA 公佈了沙盒參與者，包括京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創新科技有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團有限公司和香港電訊（HKT）有限公司這 5 家機構獲得了參與資格。市場預期正式被點燃，因為這說明香港穩定幣監管已經進入到了具體機構測試、監管磨合階段，香港距離將穩定幣納入正式監管框架已經不遠了。

香港的穩定幣沙盒實驗持續了一年時間，到 2025 年 8 月 1 日，香港《穩定幣條例》生效，穩定幣發行人監管制度正式實施，這是香港虛擬資產發展的關鍵節點，標誌著香港穩定幣進入持牌監管時代。

2025 年下半年也正值 RWA、股票代幣化、上市公司加密財庫等加密與傳統金融交叉敘事風口正盛的階段，香港《穩定幣條例》生效後，市場預期香港加密金融將進入大航海時代。因此，當 HKMA 開放了首輪穩定幣發行人牌照申請，據統計市場上有超 70 家公司有意申請香港穩定幣牌照，包括金融機構、Web2 互聯網公司與區塊鏈企業等。

但也就在局勢一片火熱時，香港穩定幣和 RWA 等業務迎來了監管降溫。 2025 年 9 月市場傳出香港開展穩定幣和 RWA 業務的公司都被“警告”，要求機構在涉及穩定幣和 RWA 業務和表述上都要保持低調。同時，中資參與香港穩定幣業務被嚴格把控，據財新當時報道，因香港的穩定幣業務尚處起步階段，中資機構過多參與可能帶來風險，因此需要先行隔離風險。

這一臨時變故也直接導致了申請香港穩定幣牌照都企業銳減，不僅中資銀行和央企紛紛退出，Web2 網路企業也暫停了穩定幣發行計劃，2025 年 10 月，據知情人士透露，阿里巴巴旗下螞蟻集團及京東都已暫停在香港發行穩定幣的相關計畫。最後 HKMA 只收到了 36 家機構提交的穩定幣牌照申請，市場也隨之冷靜下來。

今年 2 月初，香港金管局總裁餘偉文表示，爭取今年 3 月發出香港首批穩定幣發行人牌照，他同時強調：“首批發牌的數量一定不多，以穩健為目標。”

時間拉回到當下，自香港《穩定幣條例》生效至今已超 8 個月，香港首批穩定幣牌照發行終於在今天落實。在這兩年時間裡，市場催過、資本熱過、概念炒過、監管也控過，歷經千辛，香港合規穩定幣這條線從「沙盒測試—立法落地—審查申請—正式發牌」終於完整走通。

香港穩定幣大時代來臨

毫無疑問，香港首批穩定幣牌照落地是其邁向「國際數位資產金融中心」的另一個重要里程碑。

對香港而言，這次發牌意味著香港穩定幣監管不再只停留在製度層面。隨著獲牌機構實際穩定幣業務的開展，如跨境支付、數位證券和 DeFi 等場，香港的數位金融市場將有更多活力，並在未來世界數位金融體系中掌握更多話語權，搶佔「數位鑄幣權」的戰略高地。

再看具體一點的市場層面，第一批牌照發出後，香港加密市場有機會再起一波生氣。過去很多人一提香港穩定幣，想到的還是論壇、高峰會、預期，熱鬧是熱鬧，但離真實業務始終差半步。如今，首批獲牌企業終於可以合法開展穩定幣業務，在跨境支付、機構結算、鏈上金融等領域裡，實際探索香港市場的潛力。

當然，首批牌照發行，不代表市場大局已定。雖然先行者會具有領先優勢，但不至於後來者無法超越，等未來第二批、第三批牌照也發行下來，市場才會正式開始進入比拼場景、比拼執行力和比拼產品與服務的階段。

因此，首批牌照不是香港穩定幣故事的高潮，恰恰相反，它只是開場，香港穩定幣大時代即將來臨。