黄金周四延续涨势，在前一交易日录得六个月来最大单日涨幅后继续上行，盘中一度升破每盎司 4300 美元。市场将这轮上涨归因于中东航运局势出现缓和迹象、国际油价回落，以及美联储进一步收紧政策的预期降温。

霍尔木兹局势带动油价回落

伊朗表示，已与阿曼就霍尔木兹海峡拟议航运路线达成协议。消息传出后，市场预期部分能源供应有望恢复通过这一关键通道，国际油价随之走低。

油价回落后，市场对高能源成本推升通胀、迫使美联储继续加息的担忧有所减弱。这一变化直接利好黄金等不产生利息收益的贵金属。

年内加息预期明显降温

当前市场已完全定价美联储年内仅加息一次，而就在一周前，投资者还预期可能加息两次。对 9 月加息的押注也从两天前的 67% 降至 55%。

道明证券分析师表示，宏观压力被进一步后移，加上市场对美伊达成协议的预期升温，为贵金属带来支撑。

机构资金继续流入黄金

该机构指出，自 6 月以来，宏观策略基金的黄金持仓已增加一倍以上。与此同时，上海期货交易所大型基金增持，以及亚洲黄金 ETF 持续吸金，也在支撑价格。

根据彭博测算，截至本周一，中国黄金 ETF 已连续 14 个交易日录得资金流入，为 3 月以来最长一轮连续净流入。近期中国机构投资者持续买入，也帮助金价守住每盎司 4000 美元关口。

华安基金分析师表示，自金价回落至 4000 美元附近后，机构投资者兴趣明显回升。实物市场也出现偏强信号，上海黄金交易所价格相对伦敦基准略有溢价，显示境外采购成本更低。

市场关注4300美元后续表现

部分分析人士认为，金价突破关键技术位后，买盘进一步增强。MKS PAMP 指出，黄金在结束前期横盘后重新走强，若美元转弱或通胀继续抬升，避险与配置需求可能继续增加。

IG 分析师则称，若金价持续站稳长期均线之上，市场对 5000 美元的目标预期可能再次升温。不过道明证券也提醒，能源市场若再度趋紧，仍可能成为黄金重启更强升势的阻力。

接下来，市场将关注周五公布的美国 7 月非农就业报告。此前公布的 ADP 数据显示，美国私人就业增长放缓。若就业数据继续走弱，可能进一步支撑黄金；若数据强于预期，则可能引发市场重新调整对利率路径的判断。