金价下跌3.4%，创下二十年来最不寻常的单日跌幅之一。美国国债收益率上升，以及市场重新押注美联储将再次加息，打击了不生息资产；与此同时，比特币也在同样的宏观压力下承压，接近8.3万美元。
- 由于美债收益率飙升、市场提高了对美联储再次加息的预期，黄金下跌3.4%
- 随着收益率上升和美元走强，比特币跌向8.3万美元，不生息资产承压
- 美国现货比特币ETF上周吸引23.9亿美元资金流入，尽管宏观环境恶化，仍提供了需求来源
- 比特币下一步走势可能取决于美国即将公布的经济数据，以及美债收益率是否维持在5%以上
Kobeissi Letter表示，9月28日黄金下跌3.4%，按自2006年以来的日度价格变化来看，这一波动“统计上极为罕见”。该机构称，2006年以来黄金的日均波动为0.05%，标准差为1.19%。此次下跌对应的Z值为负2.90，意味着这一波动接近比均值低三个标准差。
据路透社报道，现货黄金在周一盘中一度下跌4%，至每盎司4110.55美元，创下七周多以来最低水平，随后收复部分失地，报4136.81美元。美国黄金期货收跌3.5%，报4168.40美元。
同期，比特币也走低，跌破8.3万美元，而本月早些时候其交易价格还在8.7万美元上方。当前，这两类资产都面临美债收益率上升、美元走强以及市场预期美联储可能再次加息的压力。
收益率上升令黄金承压
黄金抛售发生在美国国债收益率再次上升之后，油价和通胀担忧使市场对更紧缩货币政策的预期持续存在。
市场数据显示，9月28日，10年期美债收益率升至5.23%，为2007年以来最高；30年期收益率触及5.54%。对美联储政策预期更敏感的2年期收益率也升至约4.92%。
更高的债券收益率提高了政府债务的回报，而黄金本身不支付利息。美元走强也会构成另一重阻力，因为以美元计价的黄金对使用其他货币的买家来说会更贵。
在美国总统唐纳德·特朗普拒绝伊朗提出的为期七天停火并重新开放霍尔木兹海峡的提议后，油价进一步加剧了压力。交易员权衡高能源价格可能令通胀维持高位的风险，布伦特原油重新升破每桶100美元。
随着收益率上升，市场对美联储再次加息的预期也在增强。继9月16日央行将目标利率区间上调25个基点至3.75%至4%之后，市场已在定价到12月再次上调的高概率。
并非只有黄金对重新定价作出反应。周一白银下跌约4.5%，铂金和钯金分别下跌2.8%和3.6%。
比特币价格面临同样的美债收益率压力
9月29日，比特币在连续几个交易日下跌后徘徊在8.3万美元附近，较9月21日接近8.74万美元的高点低约5%。
收益率上升已经成为这类加密货币反复承压的来源。此前crypto.news报道称，9月24日10年期美债收益率升至5.2%，而比特币则从8.7万美元上方回落至8.4万美元附近。
本月早些时候也出现过类似走势：随着油价上涨、债券收益率走高以及美国再次加息的预期升温，尽管现货ETF持续流入，比特币仍跌破7.75万美元。
这种压力来自资本竞争。美国国债为投资者提供由美国政府背书的收益，而比特币和黄金在持有期间本身并不产生现金流。因此，更高的实际收益率会改变投资者在债券和不生息资产之间的资金配置。
今年早些时候收益率下行时，比特币的反应则提供了另一个参照。7月，随着油价回落和美债收益率下降改善风险偏好，BTC一度升破6.3万美元。
9月，走势则相反。随着持续通胀和美债收益率上升压制加密市场，比特币本月早些时候跌向7.7万美元；当时技术面显示，如果抛售继续，潜在支撑位在7.2万至7.4万美元之间。
金价暴跌对比特币意味着什么
黄金下跌本身并不必然要求比特币跟随走低，但两者都暴露在同样的利率环境之下。
周一就提供了一个例子。黄金跌幅超过3%，比特币一度跌向8.26万美元，随后回升至8.3万美元附近。美国股市也同步走低，标普500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.9%，道琼斯工业平均指数下跌0.7%。
在最近几个月里，比特币对美债收益率尤其敏感。8月的美国财政部回购计划提供了一个相反的例子：当长期收益率下行时，比特币曾出现大幅上涨。
美国财政部8月19日表示，将把10至20年期和20至30年期名义证券的流动性支持回购单次最大规模从20亿美元提高到至少40亿美元。与此同时，30年期收益率从19年高点5.34%回落至5.19%，比特币则大幅反弹。
周一的市场环境部分逆转了这一背景。10年期收益率升破5.2%，美元走强，油价上涨，交易员重新评估通胀和美国利率路径。
即将公布的经济数据可能再次改变这些预期。市场正等待美国职位空缺、个人消费支出物价指数以及就业数据，这些数据都可能影响市场对美联储下一次政策决定的预期。
比特币ETF资金流入提供对冲
尽管收益率居高不下，比特币在最新一轮宏观抛售中仍有一个持续存在的需求来源。
美国现货比特币ETF在9月21日至9月25日的交易周录得23.9亿美元净流入，五个交易日均为正流入。
其中，9月21日流入最多，达到9.99亿美元；9月22日流入7.147亿美元。贝莱德的IBIT约占当周总流入的11.6亿美元。
在这些资金持续流入的同时，比特币仍难以站稳8.7万美元上方。BTC在反弹中一度触及八个月高点，随后回落至8.5万美元附近；与此同时，期货交易员重新加杠杆，新增头寸超过20亿美元。
ETF需求在更长时间维度上也保持活跃。自8月美国财政部首次宣布扩大长期债券回购以来，美国现货比特币基金已累计吸引约53亿美元资金。最新流入使2026年的ETF需求重新回到正值区间，此前到7月时净流量曾一度比零值低约58亿美元。
截至9月29日，比特币仍在8.3万美元附近徘徊，交易员等待下一批美国经济数据；在周一债券市场抛售后，10年期美债收益率仍维持在5%以上。
