新季度第一天，亚洲股市开盘普遍下跌后强势走高，整体呈现大涨格局。

韩国首尔综指盘中一度跌1%，三星电子、SK海力士均跌超1%，但随后跌幅收窄并转涨，韩国KOSPI指数最终涨逾1%。日经225指数涨幅持续扩大至近3%，铠侠、东京电子均涨约6%，软银集团涨近4%，科技股全线领涨。澳大利亚ASX 200跌1.7%。

美股期货强势拉升——纳指期货涨1%，标普500期货涨0.5%，道指期货涨0.3%。

贵金属方面，此前承压的黄金有所回稳，现货黄金回升至4190美元/盎司附近，涨约0.8%；白银亦反弹，涨约1.2%。

PCE通胀数据与美光财报搅动市场

周三的核心事件是PCE通胀数据与美光财报。

美国核心PCE物价指数（剔除食品和能源）仅上涨0.2%，低于预期，前月数据也被下修。与此同时，消费者支出增速创逾一年最快。

Fifth Third Wealth Advisors首席投资官Chris Osmond称，这组数据是一个“恰到好处的组合”。

二季度增长强于预期，消费者支出更为强劲，9月劳动力市场大幅反弹，美联储首选通胀指标也远低于预期。净效果是对风险资产整体利好，大幅降低了10月加息的概率，同时四季度加息仍在选项之内。

货币市场目前将美联储10月加息的概率定价在40%以下。

科技股方面，美光财报提振AI主题。

隔夜，美光第四财季营收542.29亿美元，同比增长379%，环比增长31%，高于市场预期514.9亿美元。预计2027财年第一季度营收中值615亿美元，高于市场预期570.2亿美元；毛利率约为86.25%，也低于市场预期86.7%，CFO表示，价格上涨速度将趋于温和。CEO表示，需求自上次财报以来进一步增强，预计2027年和2028年供需状况将明显紧于2026年。

美光给出乐观业绩预期，但同时警告薪酬成本上升将压缩利润率。彭博策略师Mark Cranfield认为，亚洲市场会选择性消化这一消息：“投资者看起来选择忽视利润率风险的警告，而聚焦于AI建设热潮所带来的需求前景。”

此外，谷歌开始推出旗舰AI模型Gemini 4 Argon，Alphabet股价随之上涨。

债市遭遇季度最差表现，“三重压力”未解

全球政府债券刚刚经历2024年以来最差季度。美国30年期国债收益率再度走高，刷新2002年以来最高水平。10年期收益率在纽约盘中最高触及5.30%。

澳大利亚和新西兰债券跟随美债下行。澳洲10年期收益率上升4个基点至5.38%，日本10年期收益率上升5个基点至3.100%。

澳大利亚退休信托基金高级组合经理Jimmy Louca直接点出了问题所在：

“债券市场正面临三重打击——政府大规模支出、强劲增长以及地缘政治供给冲击。我们已经进入再通胀机制，而市场对此的定价还太慢。”

推动这一局面的关键变量是油价。国际油价站上100美元，令通胀黏性的担忧重燃。WTI原油亚市早盘小幅走软至90美元/桶附近，但仍守住前一交易日涨幅。

美元强势、日元走软

汇率方面，美元完成3月以来最强单月表现。日元在日本央行公布意见摘要后小幅走软，跌0.3%至157.88兑1美元。离岸人民币基本持平，报6.7094。