英格兰银行警告称，AI投资热潮正与金融市场日益交织，若AI盈利或采用情况令人失望，可能引发更剧烈的市场回调。

在最新的金融政策委员会记录中，这家央行表示，AI相关投资正通过快速增加的债务融资，而高估值仍在很大程度上依赖对未来盈利和生产率提升的预期。

该行担忧的并不是AI支出会突然停止，而是如果投资者开始质疑当前支出水平是否能够带来市场已经计入的回报，债务、杠杆和集中持仓可能会放大损失。

AI债务正成为金融稳定问题

英格兰银行表示，全球AI相关债务发行在2026年大幅增加，预计还将保持强劲上升势头。

随着更多AI基础设施通过债券、私募信贷和其他借款方式融资，越来越多投资者暴露在同一套基础假设之下，包括数据中心需求、GPU利用率以及AI收入。

这与更广泛的债务驱动型AI基础设施转向相吻合。云服务提供商和数据中心运营商往往在项目尚未产生有意义现金流之前，就已借入数十亿美元。

英格兰银行还提到部分融资结构缺乏透明度，以及其所称的“循环安排”，这可能使投资者更难判断风险究竟集中在何处。

7月AI抛售已显示这一机制

这一警告并非完全是理论上的。

7月，AI和半导体股票大幅下跌，英格兰银行称，一些使用杠杆的投资者在波动加剧时被迫平仓。这些交易通过去杠杆和投资组合再平衡放大了跌势，不过压力并未蔓延至核心金融市场。

这与近期关于什么可能真正刺破AI泡沫的分析所强调的风险类似：关键触发点或许不是AI使用量下降，而是收入未能跟上基础设施成本和投资者预期。

迈克尔·伯里近期也通过期权增加了看空敞口，押注AI股票反转可能比预期更早到来。