德勤第24期《公允估值定价调查》显示，私募市场增长、日常定价、监管审查和人工智能正在重塑估值运营模式。
据德勤第24版《Deloitte's Fair Valuation Pricing Survey: At the Edge of What's Next: Managing Complexity》称，私募市场投资持续扩张，对估值专业能力、治理、技术、关键估值指标（KVI）以及监督提出了新的需求。
这份报告探讨了新兴、成熟和行业趋势，指出随着私募市场增长带来的挑战、监管关注度上升以及技术快速变化，基金集团正在调整其治理和估值运营模式。
德勤投资管理市场卓越负责人、德勤与德勤会计师事务所合伙人Paul Kraft表示：“随着基金集团回应投资者需求、产品演变以及监管关注增加，私募市场投资正进入一个更复杂的阶段。调查强调，将创新——包括日常定价和人工智能——与严格的治理、独立质询以及由人工主导的监督结合起来的重要性。”
主要发现包括：
- 私募市场敞口持续增长：私募股权投资比例升至51%，私募信贷为33%。在当前持有私募股权头寸的基金集团中，46%表示过去12个月私募股权头寸数量增加，较2025年的26%大幅上升；66%在过去一年增加了私募信贷头寸。
- 私募信贷估值正变得更加频繁：受访基金集团中，69%从第三方提供商处获得私募信贷的现价或价格区间，高于2025年的66%。与此同时，48%会根据可观察市场输入每日更新公允价值，但只有4%会每日进行完整估值更新，重新审视不可观察输入、现金流假设和方法论。占比最大的基金集团（39%）按季度进行这类完整的判断性更新。
- AI正进入估值流程：77%的参与者表示，过去一年已开始使用或增加使用人工智能。其应用包括支持研究和文档整理、编制估值备忘录、提升质量复核以及协助报告。在AI用户中，40%将AI用于公允估值，此外还有财务报告/投资者沟通（33%）和基金会计运营（31%）等用途。
- 估值监管审查正在加强：在过去一年接受过SEC检查的受访者中，53%将估值政策和程序列为重点关注领域，低于2025年的58%，但高于2024年和2023年的39%和40%。近三分之一的受访者还表示，内部估值方法和/或私募股权、私募信贷及重组股权的估值频率受到了明显询问。
德勤的公允估值调查清楚表明，复杂性将长期存在。私募市场中难以估值的基金持仓不断增加，包括另类基金的推出、AI应用场景的落地，以及监管对这两项成熟趋势的关注，都意味着基金集团需要提前规划，以管理这种复杂性及可能出现的风险。
关于FV调查
德勤在2026年夏季开展了公允估值定价调查，参与者代表95家规模不一的注册投资公司基金集团。调查参与者包括小型、中型和大型基金集团。其中，38%的基金集团旗下基金数量超过100只，20%少于15只。参与者报告的资产管理规模（AUM）如下：超过5000亿美元（20%）；1010亿美元至5000亿美元（29%）；510亿美元至1000亿美元（14%）；100亿美元至500亿美元（23%）；低于100亿美元（14%）。约10%主要管理股票，3%主要管理固定收益证券，其余87%管理平衡型策略组合。除非另有说明，文中所列百分比通常基于对具体问题作答的受访者数量。
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