彭博行业研究策略师Mike McGlone表示，如果美国股市出现20%的回调，比特币可能跌向1万美元。他认为，这种加密货币走弱的趋势，可能是更广泛金融市场下行的早期警示。

McGlone在10月16日发文警告称，比特币从2025年高点10万美元上方回落、政府债券收益率上升以及货币条件收紧，可能预示风险资产即将出现反转。

他给出的1万美元情景，意味着比特币较近期约8.2万美元的交易水平下跌约88%。不过，这一目标取决于美国股市出现大幅抛售，并不等同于比特币一定会跌到该价位的确认预测。

为何McGlone认为比特币会跌至1万美元

McGlone的论点主要围绕比特币对流动性和投资者风险偏好的历史敏感性。

这位策略师认为，比特币在扩张周期中往往先于更广泛的投机市场走强，因此其近期疲弱可能对股票和大宗商品具有参考意义。

他的彭博行业研究图表比较了比特币、标普500指数、一个更广泛的金属指数以及铜期货的50周移动平均线。

图表显示，比特币的移动平均线在大幅上涨后开始转向下行，而其他指标则相对保持韧性。

这种分化使人怀疑，加密货币是否正在比传统市场更早地对更紧的金融条件作出反应。

近期市场表现也支持了借贷成本带来压力的担忧。比特币此前跌破8.3万美元，正值美国国债收益率上升、美元走强以及杠杆头寸被清算之际。

更高的债券收益率也提高了有息投资相对于无收益资产的吸引力。

正如实际收益率与比特币之间的关系所显示的那样，更紧的货币条件会让投机性投资变得不那么有吸引力。

CryptoQuant创始人反驳1万美元情景

并非所有人都认同20%的股市回调会把比特币重新推回1万美元。

CryptoQuant创始人Ki Young Ju在10月16日质疑了McGlone的观点，并指出比特币ETF约有580亿美元资金流入，以及企业财库公司持有130万枚比特币。

Ju认为，即便这些机构头寸完全逆转，估算出的链上成本基础底部也会更接近3万美元。

他还质疑McGlone目标价的历史先例。Ju表示，如果比特币交易在1万美元，将意味着市值与已实现价值比率，即MVRV，约为0.2。

这将显著低于他所认定的0.6这一比特币历史最差估值底部读数。

机构资金流仍然是另一个重要变量。比特币最近在两个交易日内出现7.29亿美元ETF资金流出，显示投资者仓位可能迅速恶化。

不过，资金流和历史MVRV读数都不能保证在极端市场压力下某一价格水平一定守得住。

股市崩跌会否进一步拖累比特币？

随着金融机构越来越多地评估更广泛股市回调的可能性，McGlone的警告也随之而来。

国际货币基金组织最近警告称，人工智能驱动的股市抛售可能通过杠杆金融市场扩散，并暴露信贷和融资条件中的脆弱性。

如果股票和加密货币同时下跌，持有两类资产杠杆头寸的投资者可能面临更大损失。

不过，比特币的长期投资前景仍存在争议。VanEck此前单独提出过50万美元的比特币估值情景，依据是比特币可能获得更大份额的黄金货币价值。

这两种判断都不能说明比特币下一步会交易在何处。McGlone的模型强调宏观经济压力和历史市场关系，而反对观点则聚焦于机构持仓和链上估值。

关键问题在于，比特币近期的疲弱是否会先于美国股市出现更深的回调，还是这枚加密货币会在没有McGlone极端情景所需的更广泛市场下跌的情况下企稳。

Ethan Mercer

Ethan Mercer是一名财经记者，报道加密货币、股票和全球经济。他学习经济学和金融学，后来转向市场报道，尤其关注比特币、股票、货币政策和投资者情绪。他的作品主要解释每日市场波动以及背后的更广泛趋势。