油价
通胀
美联储
加密货币
这不是一条直线
通过PrimeXBT进行跨市场交易
PrimeXBT高级市场分析师Jonatan Randin。
加密交易者通常不会太关注波斯湾的油轮航运。但今年，霍尔木兹海峡的中断已成为理解比特币价格走势的重要一环，即便在没有太多加密相关消息的日子里也是如此。
这种联系并没有看上去那么遥远。油价上涨会传导至通胀，影响美联储的利率决策，并最终影响比特币等风险资产可获得的流动性。理解这条链条，有助于解释加密市场近期的一些波动，以及下一步可能的驱动因素。
油价
霍尔木兹海峡通常承载着全球约五分之一的石油运输量，自2月底这场涉及美国和伊朗的冲突开始以来，航运一直非常有限。截至10月13日当周，石油流量约为每日1160万桶，而正常水平约为1700万桶。
作为全球油价基准的布伦特原油今年年初约为61美元，3月底一度升至约118美元的高点。随后在夏季停火期间回落至约70美元的低位，之后随着油轮遇袭事件持续，又剧烈反弹。10月16日，其交易价格约为105美元。
通胀
当油价像这样大幅上涨时，通常会通过燃油价格迅速影响消费者。1月，美国燃油价格较上年同期低7.5%，到5月则高出40.5%。整体通胀率升至4.2%，为2023年4月以来最高。
汽油价格上涨时，整体通胀在同一个月内随之上行。6月的回落出现在停火期间。来源：美国劳工统计局。
我们已经拿到了10月14日公布的9月数据。数据显示，通胀率重新升至3.7%，燃油价格同比上涨34.2%，并贡献了当月涨幅的一半以上。如果看剔除食品和能源的核心通胀，它从2.4%升至2.6%。
最后这个数字很重要，因为它可能表明能源成本正在向经济中的其他价格扩散。
美联储
美国央行美联储在9月将利率上调至3.75%至4%。这是自2023年以来的首次加息，很多人原本预计年底前还会再加一次。在CPI报告公布后，10月加息的概率在一天内从约22%升至接近50%，随后在新任美联储主席Kevin Warsh表示自己不会预判会议结果后有所回落。
加密货币
众所周知，比特币不支付利息。当利率上升时，能提供利息或收益的资产会显得更有吸引力。在这种情况下，美元往往会走强，进而从比特币等风险资产中抽走流动性。
在10月5日至9日这一周，美国现货ETF净流出约6.81亿美元，这一规模很大。这是自6月以来最大的单周撤资。随后，在CPI报告公布后的第二天早晨，比特币跌破8.1万美元。
这不是一条直线
油价和比特币并不会简单地反向移动。它们之间的联系要通过通胀和美联储来传导。来源：Yahoo Finance，布伦特原油10月收盘价来自已发布的油市报告。
如果把油价和比特币放在一张图上看，会发现一些有趣且重要的现象。两者不会像镜像一样同步运动，也就是说，它们并非完全相关。显然，6月油价回落至70美元低位时，比特币跌破6万美元，因为美联储维持利率不变，而降息似乎也不再是焦点。
随后在8月末和9月，比特币再次上涨，尽管油价也再次走高，美联储还进行了加息。原因在于，这次加息是市场预期之中的。
因此，真正推动比特币的并不是油价本身，而是油价如何影响通胀，再由通胀如何影响美联储。我们前面谈到的就是这条链条。若达成某种协议，重新开放霍尔木兹海峡，可能会缓解整条传导链；当然，进一步升级则会收紧这条链条。
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