全球最大的主权財富基金正在考慮調整美元債券的配置。挪威中央銀行投資管理公司建議，減少美國國債的持倉，同時增加對美國按揭抵押證券等收益較高的債務工具的配置，但整體美元資產敞口基本維持不變。
美債權重擬明顯下調
根據這份配置方案，美國國債在基金基準債券指數中的佔比擬從34.1%降至21.9%。調整後，政府債券在整體基準債券指數中的權重也將從70%降至50%。
歐元區政府債券的佔比也將下調，從16.8%降至14.1%。相比之下，日本國債的佔比擬從4.6%上升至7.4%，英國國債則維持在4.2%不變。
美元總敞口基本不變
儘管美國的債權比重下降，但基金並未明顯撤出美元資產。方案顯示，以美元計價的資產佔比預計為52.5%，與目前組合的52.9%相接近。
這意味著調整的重點不在於減少美元風險，而在於改變美元資產的內部結構，將部分配置從美國國債轉向其他美國債務品種。
MBS 被視為替代選項
基金點名提到美國按揭抵押證券，即 MBS。其解釋稱，這類資產的主要風險並非違約，而是提前償還風險。若利率下降，借款人可能以更低的利率再融資，從而提前償還，受益的更多是借款人而非投資者。
因此，MBS 通常需要提供額外收益，以補償投資者承擔的提前償還風險。基金還指出，這類證券通常由房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）和吉利美（Ginnie Mae）提供擔保，信用品質接近美國國債。
- 美國國債佔比擬降至21.9%
- 美元資產總敞口維持在約52.5%
- 政府債在基準債券指數中降至50%
調整時點引發關注
基金將這次變動描述為向更廣泛的市場權重靠攏，但提出方案的時點較爲敏感。目前美國國債規模已升至40萬億美元，聯邦財政赤字本財年預計將達到2萬億美元。
与此同时，美國總統特朗普推動對盟友加徵關稅，並多次釋出更強硬的外交與安全政策信號。文章提到，在這種背景下，持有美元資產的政治風險正受到更多關注，部分海外投資者也在重新評估美國資產的長期配置。
