Kraken 母公司 Payward 联席 CEO Arjun Sethi 表示，Payward 正在將交易、支付、資產管理和機構服務整合到共同的基礎設施之上。

Payward 正在統一交易、銀行、資產管理以及機構服務，運行在同一套基礎設施架構上。

這家 Kraken 的母公司一方面在內部開發產品，另一方面收購那些自行研發耗時過長的技術，並與成熟的機構合作。

Sethi 表示，隨著平台的擴張，Payward 目前是盈利的，也不急於推進 IPO。

Kraken 在過去的15年裏大部分時間都在建設一家加密交易所。在過去的兩年裏，其母公司一直在不斷收購和構建構建更大版圖所需的各個組成部分。

這家總部位於懷俄明州的母公司 Payward 投資了數十億美元進行收購，將業務擴展到期貨和衍生品領域，進入代幣化股票市場，并在美國和歐洲尋求更多的銀行支持。

這些舉措都服務於一個更大的目標：將 Payward 打造成一個統一的金融平台，讓交易、銀行、資產管理以及面向其他企業的服務都能在同一基礎設施下運行。

「我們不是一間控股公司，」他說。「這是一個平台、一份資產負債表、一套監管架構，」Payward 與 CEO Arjun Sethi 在接受 CoinDesk 的採訪時表示。

這一戰略的核心就是 Sethi 所說的「一個賬本」，它允許資金和資產在不同產品之間流動，而無需依賴傳統金融背後那套由多個中介拼接而成的體系。

Payward 并非唯一一家追求更廣泛金融平台的公司。Coinbase 正在打造一個涵蓋加密貨幣、股票、衍生品和預測市場的「Everything Exchange」，而 Binance 則將交易、支付、投資和收益產品整合到一個平臺中。

但據數字資產投行 Architect Partners 表示，Payward 採取的是不同模式。它並非將所有產品都集中於一個 Kraken 品牌平台中，而是在構建一個能支持多個品牌、並可供外部金融公司使用的基礎設施。

Architect Partners 表示：“Payward 似乎選擇了不同的聚合層：一個受監管的基礎設施架構，可以為多個品牌、客戶群體和合作渠道提供金融產品支持。”

「在我們看來，Payward正在幫助定義一個超越‘Everything Exchange’的下一階段：‘Everything Financial Infrastructure’模式。」

從交易量來看，Kraken 仍然較小：CoinGecko 的數據顯示，2026年前四個月的日均交易額約為11億美元；而Binance在第二季度佔據了前十大中心化交易所現貨交易量的38.7%，Coinbase則在第一季度報告了整體加密交易量的8.6%的份額。

一個賬本，四項業務

Payward 的理論是，傳統金融體系的大部分仍受制於數十年前的技術和市場慣例。證券結算需要時間，市場在夜間和週末關閉，而銀行、經紀商、託管機構和清算所各自維護獨立的賬本，必須進行對賬。

Sethi 表示，每一道邊界都會帶來更多的中介、延遲和費用。在他看來，區塊鏈系統提供了一種替代方案，因為它允許資產在共享基礎設施上同時作為投資品、抵押品和可編程工具運作。

Payward 已將這一願景拆分成四大支柱：通過 Kraken 進行交易、銀行业務、資產管理，以及 Payward Services ——其面向企業的基礎設施部門。

Sethi 表示，Kraken 目前约有 660 萬個有資金賬戶，持有資產總額在 400 億至 500 億美元之間，業務覆蓋 190 多個國家和地區。

為了推進統一金融平台的願景，Payward現在正在圍繞這些賬戶增加服務，包括卡片、借貸、衍生品和代幣化股票，以及允許客戶以資產作為抵押借款或将資產部署到去中心化金融應用中的產品。Kraken Financial這家在懷俄明州持牌的特別目的存款機構也屬於這一體系的一部分。

自建、收購還是合作

這一理論也在塑造公司的收購策略。

Payward 會內部開發部分能力，但亦會收購那些需要數年時間才能複製的能力，並與那些無法單純依靠收購來獲得地位的機構合作。

Sethi 表示，Payward 支付了 15 億美元來收購 NinjaTrader，以建立美國的期貨經紀業務，其中包含了該公司的技術和監管許可，這些都需要付出高昂的成本和大量的時間。之後，該公司又以 5.5 億美元收購了 Bitnomial，進一步增加了受監管的衍生品基礎設施，包括交易所、清算所和期貨經紀業務。

Sethi 表示，該公司「即將收購一家歐洲銀行」，但未披露目標對象。Bloomberg 在 7 月的報道中稱，Payward 計劃收購一家立陶宛銀行，作為其擴張歐洲大陸戰略的一部分。

公司並沒有維護一份購物清單，也不會廣泛地向投資銀行徵集項目。相反，它使用一套量化框架來判斷某個目標是否填補了基礎設施的空白、並提供客戶所需要的能力，Sethi說。

不過，金融體系的每一個構成部分並非都能被購買。Payward 最近一些最重要的舉動，來自於與那些曾經試圖被區塊鏈技術取代的傳統機構的合作。

例如，Nasdaq 本月同意向 Payward 投資 1 億美元，同時擴大雙方在 Nasdaq Equity Tokens 和市場監控技術方面的合作。雙方預計將在 2027 年第二季推出這些代幣，Payward 將提供分發、交易和交易後的基礎設施。

同時，倫敦證券交易所也與 Payward 協作，探索代幣化上場股票。在獲得監管批准的基礎上，雙方計劃於2027年在即將推出的 LSE 24平臺上掛牌 xStocks —— 即公開交易股票的代幣化代表。

對於 Payward 說來，這些關係反映出一個現實：區塊鏈基礎設施並不能消除傳統交易所數十年來建立起來的一切。

「信任就是他們的貨幣，」Sethi 說，並認為 Payward 可以補充而非取代傳統交易所的上市和監管基礎設施。

而且，為了繼續推進這一願景，Payward並不打算先等待立法者鋪路。

Sethi 并不認為停滯不前的美國加密立法會成為障礙。該公司支持 Clarity Act，也花了很多年時間向政策制定者普及相關知識，但他表示，立法是對行業的正式化，而不是創造行業本身。

「比特幣已經存在17年了，但市場結構法案卻還沒有出臺，」他說。「權利先於法律，法律隨後才到來，立法是後來的結果。」

向其他公司開放基礎設施

Payward 也在將最初為 Kraken 建設的基礎設施，轉變成一項獨立業務。

Payward Services 通過一套通用的 API 向銀行、金融科技公司、券商和加密平台提供服務。Sethi 表示，至少有 25 家公司正在使用這套基礎設施開發產品，並預計將在今年的內推出。Hyperliquid 也是其合作夥伴之一。

該部門源自 Payward 早已為自身搭建的基礎設施，包括託管、流動性、合規、風控、支付和結算。如今，公司通過一次集成，將這些能力打包給外部公司。

Architect Partners 表示，這可能為 Payward 提供一個不依賴於直接將客戶引流至 Kraken 的分發渠道。銀行、金融科技公司、券商和其他企業可以在帶有自己品牌的产品中使用 Payward 的基礎設施。

「即使終端客戶從未直接接觸 Kraken，Payward 的模式也能運轉，」 Architect Partners 說。

這一策略為 Payward 帶來了除了 Kraken 交易客戶之外的另一條潛在收入來源，同時也使其與越來越多向銀行和金融科技公司出售基礎設施的加密公司展開競爭。

將資產管理搬到鏈上

公司在投資產品方面也在採取類似行動。

Payward 長期提供托管、質押和收益產品，但現在正將這項業務正式化為一個資產管理平臺，以容納更多管理人、策略和資產類別。

它並不尋求傳統意義上的投資管理授權，而是希望提供執行和分配層，讓客戶能夠接觸結構化產品、代幣化股票、信貸和多資產策略，同時將資產保留在 Payward 平台上。

最初的焦點是代幣化股票，隨後是可拆分成更小單位並在全球範圍內分發的結構化產品。Payward 最近與 Bitwise 合作推出了一項機構投資產品，並預計將增加更多的管理人和策略。

Sethi 表示，這些產品從外部看類似於傳統的資產管理，但會以代幣化的形式在 Payward 的基礎設施上進行管理，從而降低成本和交易對手風險。

不急於上市

隨著 Payward 為未來的公開上市做準備，擴張也在同步推進。儘管 Sethi 表示，公司並不依賴 IPO 來為其雄心籌措資金。

Payward 已於 2025 年 11 月秘密提交 IPO 申請，不過 CoinDesk 本月早些時候報導稱，該公司最早也要到 2027 年第二季才能上市。

Sethi 拒絕對時間表發表超出公開信息的評論，並表示 Payward 仍然盈利，收入也在持續增長。他表示，只有在對業務、股東和監管機構都合適的時候才會上市。

Sethi 也表明，Payward 无需外部資金來維持運營，可以透過資產負債表為投資提供資金。

他補充說，近期的融資更多是為了引入戰略合作伙伴，包括 Citadel Securities 和 Nasdaq，他們的專業能力有助於拓展平台。

Payward 報告稱，2026年第二季度調整後的收入為5.08億美元，同比增長17%。

最終，Payward 的目標是通過區塊鏈技術簡化金融體系，讓個人也能接觸到 Jump Trading 和 Jane Street 等成熟交易公司所使用的類似金融基礎設施。

「修復金錢，修復世界，」Sethi說。