本周，投資者受到衝擊，因為基準10年期美國債收益率飆升至2007年以來的最高水平，但粘性通貨膨脹只是這輪最新上漲背後的因素之一。
作為影響抵押貸款等利率的關鍵指標，10年期美國債收益率週五躍升至5.23%，創下2007年以來的最高水平。此前本月初，該基準收益率還在4.8%以下交易。債券收益率與價格走勢相反。
10年期收益率迅速升破5%，顯示在頑固通貨膨脹的背景下，投資者對聯邦儲備系統進一步收緊政策的預期已迅速轉變。根據CME FedWatch工具，聯邦基金期貨交易顯示，市場認為聯邦儲備系統10月加息的概率為64%。
事實上，密歇根大學消費者信心指數顯示，9月份一年期通貨膨脹預期躍升至4.6％，高於8月份的4％，並創下了6月以來的最高讀數。
不過，麥格理集團全球外匯和利率策略師 Thierry Wizman 表示，就收益率的上行而言，頑固的通貨膨脹和市場對進一步加息的預期只解釋了部分原因。
「我認為今年更多與債券發行有關，而非通貨膨脹的故事，」他對 CNBC 表示。
Wizman 表示，在目前的水平上，收益率本身並不算是異常的，尤其是因为它們並沒有伴隨著極端的通貨膨脹預期或聯邦儲備系統的激進收緊政策。
「我們沒有一個正在激進收緊貨幣政策的聯邦儲備系統，所以很多事情看起來都相當正常。異常之處在於，我們正處在一個非常強勁的投資週期中，」他說。
債券發行激增
聯邦政府正在發行債務以為龐大的赤字籌措資金，而企業也在大舉借款，為人工智能基礎設施提供資金。
Wizman 表示，正是這種組合增加了債券供給，並對收益率形成了上行壓力。
AI 支出熱潮又增加了另一類債券供給，與美債爭奪資金。
Vanguard 估計，Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Microsoft 和 Oracle 截至7月已發行約1320億美元債務，較2020年至2024年間約350億美元的年均水平大幅上升。更廣泛的AI 相關債務發行今年可能達到3000億至5700億美元，因為數據中心、半導體和公共事業生態系統中的公司都在借貸以籌措建設資金。
同時，更高的收益率可能會抑制股市，因為它會增加企業的借貸成本，並讓債券對追求收益的投資者來說更具吸引力。
Wizman 表示，超大型雲服務供應商及其供應商的資本支出計劃，可能會使債券發行在今年的剩餘時間以及明年繼續保持高位。
「因此，這些收益率可能還會繼續上升，」他說。
