Agility Robotics 即將給華爾街的人形機器人熱潮潑上一盆現實的冷水。

這家總部位於俄勒岡州的創業公司，其雙足機器人可以在工廠和倉庫中搬運重物、分類貨物，預計將於週四開始在納斯達克交易，成為美國首家專注於人形機器人的上市公司。其財務披露顯示，這個行業還有很長的路要走，才能讓機器人成為一門盈利的生意。

根據合併文件，Agility 去年的營收僅為180萬美元，淨虧損1.381億美元。其收入中超過一半來自一位投資者購買的5臺機器人。

Agility 通过与由前花旗高管 Michael Klein 领导的特殊目的收购公司 Churchill Capital Corp XI 合并上市，该交易已于周三完成。合并后的公司预计将在周四开盘时以代码 AGLT 开始交易。

Agility 首席執行官 Peggy Johnson 對 Business Insider 表示：「先行者總有其意義。我們將能夠設定許多指標，如果你願意這樣說的話，來定義客戶對人形機器人的需求。」 Johnson 此前曾領導 Magic Leap，並在微軟和高通任職。

此次合併對 Agility 現有股權的估值約為25億美元。公司預計在扣除費用前可獲得約4.65億美元總資金，其中包含已收到的1億美元。

SPAC 合並在2020年和2021年曾風靡一時，隨後隨著2022年年利率上升而迅速降溫。隨著IPO市場回暖，這類交易正重新受到關注。Johnson表示，Agility選擇這條路徑，是為了引入Klein；他是知名的SPAC發起人，曾幫助Sam Altman支持的核電公司Oklo和電動汽車製造商Lucid上市。

ABI Research 首席分析師 George Chowdhury 對 Business Insider 表示：「Agility 在業界中是獨特的，因為他們確實已經部署了產品。從整體來看，這些部署規模仍然很小，但對於商業化人形機器人來說意義重大。」

Agility 已將其人形機器人 Digit 部署到 9 家客戶設施中，包括亞馬遜、豐田和物流公司 GXO 的場所。其投資者包括亞馬遜、富士康、輝達、軟銀以及矽谷風投 DCVC。

Agility的虧損並非只是賬面數字。文件顯示，在其1.381億美元的淨虧損中，約有3800萬美元來自與員工股票獎勵相關的非現金支出；同時，該公司在2025年動用了9980萬美元現金來維持業務運轉。即使在研發和其他公司支出之前，Agility的銷售也虧損了270萬美元。

公司在 SEC 文件中表示：“我们预计在可預見的未來還會產生更多虧損和更高的運營費用。”

機器人分析師、Substack專欄Core Matter作者Michelle Sun對Business Insider表示：「在解決單位經濟性方面，挑戰很多。」

Agility 押注其最新機器人 Digit 5 來擴大業務。Digit 5 的設計目標是在無需早期版本所需的安全隔離欄的情況下，能夠在人員附近安全工作。

公司文件顯示，其已獲得來自單一客戶的超過300萬美元的訂單，涉及1000臺機器人。該客戶將按三年期為使用這些機器人付款。不過，這些訂單取決於Agility是否能夠如期完成交付，並提供所承諾的功能。

Agility 的目標是在2027年上半年交付，并在當年年底前實現普遍可用。

公司的公開亮相凸顯出人形機器人公司在估值上的明顯分化。

Agility的25億美元估值，低於一些未上市的人形機器人競爭對手，包括總部位於灣區的Figure AI，其估值約390億美元；總部位於德州的Apptronik，估值約55億美元；以及總部位於德國的Neura Robotics，估值約70億美元。特斯拉也在開發自己的Optimus人形機器人，但該項目沒有單獨的估值。

Chowdhury 表示：「我們看到一種趨勢：那些已經進行部署、今天就正在發貨硬體的公司，市場給出的估值，遠低於那些押注這一未來的公司。」

Sun 表示，Agility 的上市將為公開市場如何給一家製造人形機器人的公司定價提供一個參考點；這種外形設計在專家和投資者之間仍存在爭議。

Agility 上市之際，華盛頓正加緊對外國製造機器人的限制，這可能讓美國製造商佔據優勢。7月，美國聯邦通訊委員會禁止新的外國製造「先進機器人設備」，其中包含人形機器人、四足機器人以及部分掃地機器人。Agility 在俄勒岡州的工廠生產 Digit。

目前，人形机器人市场主要由中国公司主导，例如宇树科技。宇树科技今年夏天在上海证券交易所上市，市值约400亿美元。根据Omdia的数据，中国机器人公司去年占全球人形机器人出货量的约90%。

Johnson對Business Insider表示：「在這一領域展現實力，對美國來說是件好事。」