周一，AI概念股反弹，但由于投资者对其债务仍感到不安，CoreWeave收盘小幅下跌。随着AI交易中的信用担忧持续，甲骨文债券收益率也维持在高位。

以科技股为主的纳斯达克综合指数周一上涨1%。甲骨文在上周下跌9%后反弹1%，英特尔上涨2.4%，超威半导体上涨1.8%，美光科技上涨3%。

被称为“新云”（neocloud）公司的CoreWeave上周领跌市场，周一股价走势反复，一度触及52周新低，最终收盘微跌。与此同时，其债券收益率仍处高位，五年期信用违约掉期处于困境水平。

其2032年到期、票息9.625%的债券到期收益率为14.9%，较上周超过15%的高点略有回落。其五年期信用违约掉期利差约为1,082个基点，较上周五下降近2%。

信用违约掉期是一种合约，买方支付费用，以在借款人无法偿还债务时获得保护。利差高于1,000个基点通常被视为陷入困境的信号。

骏利亨德森（Janus Henderson）多元资产和企业信贷全球主管John Lloyd表示：“当利率较高时，市场往往会担心那些存在再融资风险的公司，而CoreWeave某种程度上成了这类公司的典型代表。”他表示，其所在公司的多元收益基金持有CoreWeave 2031年到期债券。“无论以何种形式，它们都需要债务市场来实现增长。”

担忧并不局限于CoreWeave的债券。甲骨文也出现了类似情况。甲骨文是一家投资级超大规模云服务商，被视为AI信用市场的风向标。其五年期CDS利差周一也进一步走阔至315个基点，较一年前上升311%。

高盛上周表示，值得注意的是，AI相关高收益债券之间的分化正在加剧，这与更广泛垃圾债市场正在发生的情况类似。

高盛首席信贷策略师Amanda Lynam在一份报告中表示，“新云”公司以及对前沿实验室有重大敞口的企业，基本处于融资成本争论的中心；相比之下，与AI相关的能源和公用事业公司表现更具韧性，因为它们的收入来源更加多元，盈利特征也相对更具防御性。她补充称，投资级债券的价格波动也没有那么剧烈。

Lynam写道：“随着发债速度加快，围绕建设风险、本金覆盖或再融资风险，以及对租户索偿权等方面的差异化因素，正变得越来越重要。”“围绕电力可得性、许可和保险的额外考量，也都表明，在这一资产类别中投资需要采取自下而上的方法。”

Rosenberg Research创始人兼总裁、经济学家David Rosenberg称，甲骨文是“煤矿里的金丝雀”。他指出，甲骨文、Alphabet、亚马逊和Meta今年已发行超过2,280亿美元债券，目前约占全球投资级市场的10%。

Rosenberg以看空观点著称。他表示，拥有约1,320亿美元净债务、并获标普信用评级BBB-的甲骨文，“是垃圾级‘新云’公司与投资级超大规模云服务商之间的桥梁”。

他表示：“如果被下调至垃圾级，将是传染效应最明确的信号。”