Dintlha tsa Botlhokwa
- IMF 警告，AI 放慢可能削弱美國經濟增長
- 美國 GDP 到2028年可能比基準預測低1.8%
- 在通貨膨脹持續存在的背景下，央行面臨更艱難的決策
國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，人工智能投資放緩可能讓各國央行控制通貨膨脹的努力變得更加複雜。IMF 此前的一項下行情景顯示，到2028年，美國經濟產出可能比預期低1.8%。
IMF 总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在11月6日於華盛頓表示，政策制定者在設定利率時，需要考慮 AI 推動增長是否出現疲軟。她的言論發表之際，科技股大幅拋售，加劇了市場對巨額 AI 基礎設施投資可持續性的擔憂。
在IMF10月发布的一份评估中，格奥尔基耶娃將AI投資描述為經濟擴張的重要來源，但同時警告稱，回報未達預期、槓杆率過高以及市場集中度過高，可能會將損失傳導至整個金融體系。
IMF 警告 AI 放慢或使美國 GDP 下降1.8%
IMF 在10月發布的《世界經濟展望》中研究了一種情景：AI 投資突然逆轉，引發資產價格下跌、企業支出減弱以及經濟活動放緩。
在這種不利的情況下，到2028年，全球GDP的數量可能比基準預測低1.1%，而美國的產出則可能比預期低1.8%。
這些數字並非對經濟將會直接收縮的預測，而是用來衡量如果投資熱潮逆轉，經濟規模相對於 IMF 的基準預測可能會縮小多少。
這些風險對美國尤其相關，因為AI基礎設施投資一直支撐著建築活動、半導體需求和整體經濟活動。
這一警告出現在11月5日納斯達克回調之後，當時投資者重新評估AI公司是否能夠產生足夠利潤，以證明其基礎設施支出的合理性。
AI 投資帶來新的通貨膨脹難題
人工智能正在給貨幣政策制定者帶來一種不同尋常的挑戰。
建設數據中心需要在電力、建築材料、半導體設備和計算基礎設施上投入巨額資金。這些支出將支撐經濟增長，但也可能同時推高需求和通貨膨脹壓力。
格奧爾基耶娃表示，這輪投資熱潮一方面幫助一些經濟體抵消了中東石油供應衝擊的負面影響，另一方面也加劇了金融穩定方面的擔憂。
這一矛盾已經引起聯邦儲備系統政策制定者的關注，他們警告稱，AI支出可能會在承諾中的生產率提升真正顯現之前就推高成本。
如果投資放緩，經濟增長可能會減弱，從而給降息帶來壓力。不過，持續的能源相關通貨膨脹也可能促使各國央行維持緊縮政策。
為何 AI 股價崩跌可能蔓延至科技板塊之外
IMF的擔憂並不僅限於半導體股價的下跌。
大型科技公司越來越依賴涉及雲服務供應商、芯片製造商和AI開發者的融資安排。IMF在10月警告稱，超大型雲服務供應商在全球投資級債券發行中的佔比，已從2024年的不到1%上升至約10%。
這種不斷上升的借款敞口意味著，如果 AI 的回報不如預期，股票和信貸市場都可能承受壓力。
這種脆弱性已經在 CoreWeave 的信貸市場中顯現出來，隨著投資者對高槓杆的 AI 扩張產生質疑，信用違約保護成本正在上升。
与此同时，科技基金資金的流出表明，即便更廣泛的股市仍在吸引資金，投資者也在重新評估相關風險敞口。
